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第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币的时间价值 第二节 风险与收益 第三节 证券估价 第一节 资本的时间价值 妈妈说时间不等人,也不会让人等,沙漏可以给人一种压力,用来衡量时间,看着沙子慢慢在流,你就会想着时间是一去不复返的,你就会去珍惜时间…… 第一节 资本的时间价值 时间我所要也，金钱亦我所要也！ 第一节 资本的时间价值 插入：对时间的认识 瑞士人对出生婴儿的“个人财富”登记的是——时间。 时间，对我们每个人而言，都是最宝贵的财富和资产。 我们对待金钱的态度有三种：花费、浪费和投资。 我们对待时间的态度也有三种：花费、浪费和投资。 分享：延伸时间的工具 分享六个延伸时间（投资时间）的工具： 1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本 时间管理 分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事 一、资本的时间价值 （一）资本时间价值的概念及理解 现象:随着时间的推移，货币所发生的增值。 1、西方学者的说法： 即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就牺牲了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬，就叫做时间价值。 一、资本的时间价值 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。 重要观念：延迟满足 一、资本的时间价值 2、马克思揭示了货币时间价值的本质： ①来源：时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 ②产生过程：货币只有当作资本投入生产和流通后才能增值。时间价值是在生产经营中产生的。 一、资本的时间价值 ③计量： 投资 资金的时间 通货膨胀 风险 报酬率＝ 价值率 ＋ 补偿率 ＋ 报酬率 纯粹的货币时间价值是无风险、无通货膨胀条件下的社会平均利润率，各国以国债利率为参考。 一、资本的时间价值 ④表现形式：有两种 相对数：时间价值率 绝对数： 时间价值额=资金× 时间价值率 一般时间价值用相对数（率）表示。 一、资本的时间价值 3、概念及理解 概念：资金或货币经历了一定时间的投资与再投资所增加的价值。 理解：①利率≠时间价值（假设条件） ②时间价值是个增量； ③产生环节——需要投资或再投资； ④时间只是个必要条件。 一、资本的时间价值 时间价值的性质：货币增值的来源源于剩余价值。不是所有的货币都能增值，只有作为资本的货币，即投入生产经营的货币才能增值。 二、资本时间价值计算方法及工具 1、计算方法：用利率来代替时间价值率，计算利息增值的方法有单利法和复利法。 提问：我们要计算资本的时间价值，你认为要用到单利法和复利法的哪一种呢？理由是什么？ 1、资本时间价值计算方法 计算方法：复利法。 复利的理由？ 复利法符合企业追求的利益最大化目标，同时符合企业扩大再生产的实际（利滚利），所以，用复利法计算资金时间价值。 2、工具：现金流量图 画图示意 0 1 2 3 4 T(年、季、月) d0 d1 d2 d3 d4 假设：每一笔现金流量不是发生在期初，就是发生在期末。 计算原则：不同时点上的现金流量不能简单相加，要相加，必须将它们换算到同一时点上。（即同一时点上的资金量可以相加减） 基本符号 利率 i 经历时间n 年 0 1 2 3 4 100 本金 本利和 现值（P） 终值（F） 整存整取人民币存款利率（2011—2） 单利终值和单利现值 例如：现有100元，你打算存一年定期、三年定期、或五年定期后的本利和分别是多少？ 单利终值和单利现值 时间价值的计算法分为单利、复利 以五年期为例： 单利终值