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[table_rese立足石油化工领域,勘察与岩土工程.PDF
[table_research] 2015 年4 月27 日
建筑工程行业● 新股定价报告
苏州 公司深度报告模板
[table_rese
立足石油化工领域,勘察与岩土工程
业务齐驱 东方新星(002755.SZ)
arch]
暂无评级
核心观点: 合理估值区间 17.2-19.6 元
公司主要为石油化工行业、新型煤化工行业的大型建设项目提供工程勘 分析师
察和岩土工程施工服务。公司主营业务为石油化工工程、油气储运工程 鲍荣富
和其它建筑工程提供工程勘察和岩土工程施工服务,可提供包括工程测 建筑行业首席分析师
量、工程勘察、岩土工程设计、岩土工程施工、岩土工程检测等服务。 :021
公司拥有工程勘察综合类甲级、甲级工程测绘等资格证书。公司 2014 :baorongfu@
年收入/归母净利润4.71/0.38 亿元,主营业务工程勘察和岩土工程施 执业证书编号:S0130514050003
工分别占营业收入的29%和71%。公司2012-2014 年的营业收入总体保
持稳定,分别为4.94 亿元、5 亿元和4.71 亿元。公司控股股东、实际 特此鸣谢
控制人陈会利先生持有公司10.72%的股权。 周松
石油化工行 2015 年行业总产值预计达到 14 万亿元。2011 年以来,我 :021
国石油化工行业每年固定资产投资增速都在20%以上,平均每年增加投 :zhousong_yj @
资额3200 亿,在2020 年之前,我国至少还有2800 万吨的国家石油储 执业证书编号: S0130114120010
备计划基地需要建设,公司所处行业市场空间广阔。
公司竞争优势:(1)技术与人才储备优势:公司主持编写行业标准 6 相关研究
项,参编行业标准1 项、国家标准4 项。(2)资质与品牌优势:公司现 《“新股前瞻”系列研究之十四—立足石油与新
[table_report]
持有工程勘察综合类甲级、测绘甲级、地基与基础工程专业承包壹级等 型煤化工,勘察与岩土工程业务齐驱》
工程勘察和岩土工程施工领域最高等级资质。(3)工程管控优势:公司 2014/8/10
建立、健全并实施HSE 管理体系,建立了规范化、标准化的项目流程控
制制度。(4)客户资源优势:公司在多年的业务合作中,进入了大型炼
化企业和煤化工企业的工程建设市场,成为其优先合作服务商。
公司未来成长驱动因素:(1)传统石油化工市场需求稳定增长:炼
油化工项目的工程勘察与岩土工程施工的市场需求将持续稳定增
长。(2)新型煤化工行业市场空间广阔:初步统计计划投资总额约
达2 万亿元。(3)产业链延伸:公司上市后将可能通过收购兼并、
股权置换、资产置换等手段实现低成本快速扩张,迅速做大做强主
营业务或围绕主营业务向两端延伸。
风风险因素:客户集中度高;业绩下滑风险;股权分散等风险。
合理估值区间 17.2-19.6 元。预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为
0.49/0.62/0.76 元。我们认为可给予公司15 年35-40 倍PE,合理
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