银河主题策略(简易版).ppt

资料来源：银河基金管理有限公司。 我国“十二五”规划中明确提出要加快发展生产性服务业，强调要深化专业化分工，加快服务产品和服务模式创新，促进生产性服务业和先进制造业融合，推动生产性服务业加快发展。 我国生产性服务业尚处于初级阶段，发展空间大，其中软件行业目前处于历史估值底部，但其中优质公司具有确定的成长性，未来将受益于经济转型和政策扶持。 　 　 5年营收复合增速 5年净利润复合增速 5年营业利润复合增速 企业类 IBM 3% 11% 11% 甲骨文 20% 20% 21% SAP 11% 15% 12% 埃森哲 8% 19% 14% EMC 12% 15% 20% 个人类 三星 11% 8% 8% 诺基亚 1% -179% -68% 苹果 41% 67% 69% 索尼 5% -223% 3% 富士康 24% 9% 8% 生产性服务业首推软件行业 资料来源：国泰君安证券；银河基金管理有限公司。 公立医院改革在体制内的存量改革阻力重重，通过体制外的增量改革是一个可行的方向，未来公立医院不断压缩、社会医院逐渐成为医疗服务的主流可能会成为可持续的医疗环境； 医保支付压力成为常态，医保支付方式改革成为方向，医院不得不进行成本管理改变体质以至于出现医疗管理集团成为必然的竞争趋势； 县级医院的壮大和医疗信息化的崛起成为趋势。 医院蝶变，民资涌入 资料来源：申万研究，银河基金。 中国金融对中国的经济切入太深，因此每当旧有模式难以持续产生危机后，都会有一次深入的金融改革； 当前的问题是直接融资不足，创新能力不足。降低经济对信贷的依赖，鼓励适当创新，是本轮金改的重点； 银行传统业务已过最佳成长期，具备资源优势和较强创新能力的券商、保险、信托是本轮改革的主力。 每一次危机后，都有一场金融改革?! 资料来源：银河基金管理有限公司。 中国经济体量达到全球第二后，国际地位必须与之匹配； 全球局势日益紧张，而经济增长缺乏亮点，军工行业作为涉及国家安全的战略性行业，肩负维护国家主权和经济利润的责任，军费开支将恢复性增长，并会有诸多大项目出台； 在经济转型和创新的背景下，军工行业作为国内技术的制高点，是战略新兴产业的中坚力量，还将受益于军品民用化的趋势。 永恒的主题：航天军工 资料来源：中信证券，银河基金管理有限公司。 从券商的实证研究来看，产业资本增持、股权激励、高送转等事件驱动所带来的主题性投资机会明显； 部分事件驱动类主题表现具有显著的季节性，在合适的时间节点进行投资有事半功倍的效果 事件驱动主题 客服电话：400-820-0860 公司网站： 地址：上海市世纪大道1568号中建大厦15楼 谢 谢 ! 国内市场股、债翘翘板效应显著，一般在债牛结束后，股市都会迎来一波上涨行情。 比较国内债市三次大的牛市行情，其上升幅度一般有限。无论从持续时间还是上涨空间，以及结合央行采取的一系列货币政策调整（2011年4季度至今已连续三次下调存准率、两次降息），从去年四季度起的债券牛市，已步入尾声行情，未来货币政策只要出现放松，股市机会将可期。 按历史统计，国内股票市场基本保持3年牛熊转换的周期性规律。09年三季度起的此轮下跌行情，时间上已基本走完了3年。此外，从3478点调整至今，市场下跌幅度已接近40%，考虑到3478点点位较低，因此市场下跌幅度其实已很深。站在目前时点上，股市继续下挫的时间和空间已很小，行情拐点或已接近，未来投资股市获得正收益的概率远远大于所承担的风险。 * * 历年股市无论市场起伏，主题投资都会有所表现，牛市中主题涌现较多，而熊市中较少而已。即使在市场大幅下跌的时期，主题投资也会有所涌现，只是时间长短不同。 * 投资 怎能没有主题?! 银河主题策略股票基金 1 为何选择银河基金? 2 什么是主题策略? 3 基金经理短期将如何操作？ 4 现在是否是入市良机? 资产配置的必要性------知彼 年份 中证全债涨幅 沪深300涨幅 2003年 1.19% 8.25% 2004年 -1.55% -16.30% 2005年 11.83% -7.65% 2006年 2.81% 121.02% 2007年 -2.41% 161.55% 2008年 15.94% -65.95% 2009年 -1.16% 95.03% 2010年 3.10% -12.51% 2011年 5.88% -25.01% 2012年6月底 3.09% 4.94% 中国股票和债券市场历史上存在明显的翘翘板现象，且两者周期都有迹可循！ 债券市场基本上三年一个周期， 一个大年接着两个小年，此轮债券牛市已步入尾声。 股市正处于底部阶段，投资机会已逐步显现。 数据来源：Wind资讯 中证全债指数走势图（2008-2012） 08年后历次债券行情主升段 中证全债 中证国债 中