三季度QDII基金普涨资源黄金类表现亮眼.PDF

 三季度QDII 基金普涨 资源黄金类表现亮眼 Morningstar 晨星（中国）研究中心 车小婵 欧美政策趋宽松 黄金油气跑赢主要股指 三季度，受欧债危机拖累、欧洲经济深陷衰退的影响，全球经济继续上季度的疲弱表现。全球制 造业采购经理人指数（PMI ）跌破荣枯分界线，所有经济体同步呈现增速下滑的趋势。全球金融市 场延续了震荡态势，资本市场相对稳定，新兴市场甚至出现资本回流的迹象。在欧美各国新的救 市措施背景下，全球流动性相对充足，风险偏好显著回升，除日经与中国A 股外，海外各主要股票 指数在三季度均有温和反弹，但持续低迷的宏观经济仍将令市场下季度的表现更加不稳定。 具体看，美国房屋和零售市场三季度的表现好于预期，部分抵消了制造业上季度以来的持续疲弱； 新公布的 9 月份失业率降至三年半以来最低的 7.8%，7,8 两月的非农就业数据也得到了大幅向上修 正。标普500 和纳指三季度分别录得6.35%和7.36%的涨幅。良好的数据表明美国经济在持续温和复 苏，但同时也令市场对第三轮量化宽松(QE3) 的政策前景产生担忧。另外，临近年底，美国此前多 项减税和刺激政策即将到期，财政赤字将出现断崖式下降，“财政悬崖”如何解决和仍存变数的 欧债危机是威胁美国复苏前景的两大风险。 欧元区自2011 年四季度已连续三个季度陷入衰退，欧洲统计机构必威体育精装版研报预测三、四季度 GDP 环 比将分别下降 0.2%和 0.1% ，衰退程度加深。西班牙危机恶化，接力希腊成为欧债危机新的动荡源； 而欧洲央行因内部政治角力，迟迟难以出台救市政策，意大利和西班牙等危机国被迫推出大范围 的财政紧缩与改革计划，令就业市场与经济状况雪上加霜，市场信心饱受折磨。9 月初欧洲央行终 于公布了新国债购买计划及欧元区永久性救助机制，宣布将继续推行宽松政策，利于市场信心恢 复和实体经济企稳。三季度德国法兰克福 DAX 指数领涨全球主要股指，涨幅达 12.47% ；法国 CAC40 指数上扬 5.41%，均收回二季度失地。英国在奥运经济的短期效应推动下，8 月经济数据向 好，富时100 指数上涨4 个百分点。 随着美国QE3 和欧洲救助计划的出台，9 月新兴市场资本回流，股市应声上涨。亚洲新兴市场，如 新加坡、马来西亚、印度、韩国等国指数三季度涨幅均在 7-8 个百分点之间，俄罗斯与拉美新兴市 场也在5%左右。香港恒生指数三季度上涨也超过7% 。 三季度以来，大宗商品在农产品的带领下相对于二季末最低点上涨了20% 以上。农产品价格受天气 因素影响减收价涨；8 月原油和天然气指数因中东政治局势和夏季高温天气影响一路走高，三季度 标普原油现货指数上升 8.51% ；美元指数受高失业率、欧债危机和 “财政悬崖”的影响小幅回调， 贵金属期货上涨，标普黄金现货指数录得 10.58%的涨幅。受制于疲弱的宏观经济，下阶段大宗商 品需求恐提振乏力，上涨幅度有限；不过在欧美宽松政策持续的背景下，通胀威胁难解除，黄金 的避险保值特征仍明显。 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业 绩。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任 何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。  图1：2012年三季度全球主要指数表现(%) 20 人民币计价回报率 基础货币计价回报率 15 10 5 0 -5 -10 数据来源：Morningstar Direct 汇率问题在衡量 QDII 海外市场投资业绩时始终无法回避。三季度全球各主要货币兑人民币均出现 不同程度的升值，助推 QDII 海外市场投资收益水平。欧元、澳大利亚元和印度卢比兑人民币升值 均超过4 个百分点，人民币计价的德国 DAX、澳洲全市场与印度敏感指数表现抢眼，分别为 17%、 12.90%和12.71%。 图2：2012年三季度主要货币兑人民币汇率变化(%) 8% 7% 6% 5%