业绩略有下滑,资源整合能力渐显.PDF

公司研究 房地产开发 证券研究 报告 2016 年 10 月 25 日 公 天健集团 股票代码：000090.SZ 司 点 业绩略有下滑，资源整合能力渐显 目标价：13.59RMB 评 当前股价：10.59RMB 事 项 ： 10 月 24 日晚，天健集团发布了三季度业绩报告，公司前三季度实现营业 收入 35.7 亿元，同比下降 6.2% ；归母净利润2.2 亿元，同比下降 14.2% ； 对应基本每股收益为 0.185 元。 投资评级 推荐 评级变动 维持 主要观点 证券分析师 1.地产结算少致净利下降14%，套现莱宝高科提供业绩安全垫 证券分析师：华中炜 前三季度营业收入35.7 亿元，同比下降6.2%，净利润2.2 亿元，同比下 降14.2%，扣非后1.2 亿元，同比下降51.9%；每股收益0.185 元；毛利 执业编号：S0360512040001 率和净利率为22.5%和6.2%，分别提升1.3 和下降0.6 个百分点，其中地 邮箱：huazhongwei@ 产结算毛利率维持高位的49%；三项费用率由上年5.6%提升至8.1%；当 期投资收益 1.2 亿元，主要来源于减持莱宝高科 1.65%获 1.3 亿元投资收 益，目前公司仍持有后者8.35%，对应市值7.5 亿元，必要时能提供足够 联系人：袁豪 的业绩安全垫；前三季度业绩下降主要源于地产结算大幅下降23%所致。 报告期末，负债率和净负债率分别为65%和43%，处于行业较低水平。 电话：021 邮箱：yuanhao@ 2.施工订单创历史同期新高，地产销售偏慢、业绩锁定性较差 施工业务，前三季度拓展合同114 亿元，创历史同期新高，其中深圳市场 联系人：鲁星泽 69 亿元，进一步巩固了公司在深圳建筑市场市政龙头企业地位，同时公司 建筑施工业务正在快速而坚定向 EPC、PPP 方向升级转型；地产业务， 电话：021 前三季度签约面积 11.4 万平米，签约金额 11.8 亿元，同期结算面积5.6 邮箱：luxingze@ 万平米，同比下降33%，结算收入11.5亿元，同比下降23%，毛利率48.5%， 维持行业高位，但15 年结算多销售少、16 年前三季度结算销售相当，导 公司基本数据 致预收款仅12.5 亿元，地产业绩锁定较差。 总股本(万股) 119,779 3.公司作为深圳国企改革先锋，多方位整合深圳优质资源 流通A 股/B 股(万股) 77,354/-