中国北方机车车辆工业集团公司2013年度跟踪评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国北方机车车辆工业集团公司2013 年度跟踪评级报告 基本观点 发行主体 中国北方机车车辆工业集团公司 中诚信国际维持中国北方机车车辆工业集团公司（以 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 下简称“北车集团”或“公司”) 的主体信用等级为 AAA ，评 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 级展望为稳定；维持“13 北车集MTN1 ”、“13 北车集MTN2 ” 存续债券列表 的信用等级为AAA 。 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 2012 年以来，公司在国家产业政策的支持下，继续保 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 13 北车集 MTN1 20 5 AAA AAA 持轨道交通装备市场的领先地位，盈利能力有所增强。因 13 北车集 MTN2 20 7 AAA AAA 铁路建设资金紧张，公司回款延迟，应收账款规模不断扩 大。同时中诚信国际也关注到国家铁路对动车组招标存在 概况数据 一定不确定性、原材料价格波动等因素对公司整体信用状 北车集团 2010 2011 2012 2013.3 况的影响。 总资产（亿元） 853.41 1,040.79 1,137.22 1,190.99 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 274.11 320.93 373.24 381.52 较好的行业前景和较强的国家产业政策支持。 目前我 总负债（亿元） 579.30 719.86 763.98 809.47 总债务（亿元） 129.29 265.68 349.88 387.76 国中长期铁路建设规划并未出现大的调整，在国民经 营业总收入（亿元） 648.26 892.34 922.95 181.39 济持续增长及铁路建设持续发展等因素的共同作用 EBIT （亿元） 28.63 48.50 52.53 - 下，我国轨道交通装备制造业具备较好的行业发展前 EBITDA （亿元） 41.37 63.58 70.30 - 景。 经营活动净现金流（亿元） 7.55 -46.16 18.18 -45.89 公司继续保持轨道交通装备市场的领先地位。近年来 营业毛利率(%) 13.56 13.49 14.73 15.39 公司加大以大功率电力机车、高速动车组、重载货车 EBITDA/营业总收入(%) 6.38 7.13 7.62 - 总资产收益率(%) 3.70 5.12 4.82 - 和城轨地铁车辆为代表的新产品开发力度和技术改造 资产负债率(%) 67.88 69.16 67.18 67.97 投入，使