青岛啤酒的收益法分析1.ppt

企业价值评估 —青岛啤酒 小组成员及分工： 资料收集：时广媛 曹世云 Ppt： 王雨晴 演讲： 董洁 商标评估价值= 式中： n——收益年限； r ——折现率； 　 RI——第I年商标产品的超额收益。 　 采用该方法的前提是青岛啤酒商标能持续发展持续使用并发挥作用，经济受益年期为永续。 收益年限的确定 　　　中国啤酒行业现今处于发展快速的阶段，现阶段啤酒的产量和人均消费量均有大幅度的上升，未来几年啤酒行业面临较好的发展前景。而青岛啤酒作为国际知名品牌，在国际市场上有一定的地位，在国内啤酒行业中处于领先地位。商标权具有时间性、地域性，在有效期内商标权收到法律的保护。我国商标法规定，注册商标的保护期限为核准注册日期的10年，注册商标有效期满要继续使用，可以在期满前6个月内申请续展注册[2]。在这里，我们估计青岛啤酒带来的超额收益年限为5年。 折现率的确定 折现率是以资金的百分数计算的资金每年的盈利能力，也只一年后到期的资金折算为现值时所损失的数值[2]。在本次评估中，商业无形资产作为企业资产的一部分进行评估，因此青岛啤酒股份有限公司的折现率作为商标无形资产的折现率，并用累加法进行估计，计算公式如下： 折现率=无风险报酬率+行业风险报酬率+企业特有风险报酬率[1] 根据2009年的国库债利率为6%，则无风险报酬率为6%。 　　行业风险报酬率：因为无形资产是一项单项的资产，并不存在于行业风险的系统中，考虑无形资产的风险报酬率，结合行业特点和资产评估规范意见中有关风险报酬率的取值范围和原则，取啤酒行业的风险报酬率为4%。 　　企业特有的风险报酬率综合取3%。 　　则评估用折现率=6%+4%+3%=13% 13%的折现率和一般的啤酒企业的折现率差不多，故比较合理。 根据青岛啤酒2007年—2011年的产品销售成本的增长比率，推断未来五年的产品销售成本的增长率为10%，如下表所示： 销售收入预测 根据消费者的需求情况和企业自身的生产能力，根据青岛啤酒的2007--2011年的销售收入变化的百分比，我们可以看出青岛啤酒前三年的增长比率分别为17%和14%，9.27%,16.3那根据折中取后几年的增长率为15.5%，根据2011年的销售收入，按增长率为15%计算出未来五年的销售收入。编制青岛啤酒未来5年的销售收入预测表。如表3所示。 税后利润额预测 结合销售收入预测表和成本费用预测表，编制出未来五年的税后利润额预测表，据税法规定青岛啤酒的企业所得税为25%，由此推断所得税税额 评估值的计算 单位：千元 青岛啤酒概况 青岛啤酒股份有限公司是国家特大型企业，其前身是国营青岛啤酒厂，始建于1903年，由英、德两国商人合资开办,是我国历史最悠久的啤酒生产企业。其生产的啤酒是国际市场上最具知名度的中国品牌之一。 1993年改制为股份有限公司，并在香港和上海上市发行H股和A股股票。 财务状况： 1、偿债能力：通过资料发现青岛啤酒有限公司的对外担保业务很多，金额很大，可能会成为企业的或有负债，对企业的偿债能力也会造成一定的影响。 2、营运能力：青岛啤酒股份有限公司的存货周转率很低,存货周转速度很慢，而该企业的应收账款周转率比较高，可能是该企业推行比较严格的信用政策，信用标准和付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响企业的盈利水平，对存货周转率也造成了一定的影响。 3、获利能力： 青岛啤酒股份有限公司的成本费用率很高，和公司近几年来的快速扩张及新品牌的开发推广有关。 评估目的 通过对青岛啤酒未来发展状况的研究，评估企业目前的公允市场价值。 评估基准日 2010年12月31日 具体评估 收益法 1.收益法简介 收益现值法是本着收益还原的思路对企业资产价值进行评估，即把企业未来经营中预计的净收益还原为基准日的资本额。具体评估办法是通过估算被评估资产在未来的预期收益，并采用适当的折现率折现成基准日的现值，然后累计求和，得出被评估资产的评估值。 在收益法评估中，被评估资产的内涵和运用的收益以及资本化率的取值必须是一致的。（对应原则） 收益法中各项指标的确定 (一）收益额 收益法运用中，收