短融发行介绍.ppt

新世纪评级 Brilliance Rating 债务融资市场中的信用评级介绍 叶盛 2011年8月30日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. Copyright 2011 短融发行条件 * 目录 债务融资市场的必威体育精装版发展 1 信用评级基础概念与作用 8 信用评级方法论与关注点 14 附录 23 * 人民银行 我国债券市场的主要结构 证监会 发改委 保监会 银监会 交易商协会 债务融资工具 企业债 公司债 国债 央票 地方债 短期融资券 中期票据 集合票据 超级短融 私募中票 风险缓释工具 资产支持票据 …… …… 资产证券化 市政债 债权计划 信托计划 * 短期融资券市场基本情况介绍 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具 ----发行统计：累计发行1927支，共计28116亿元，平均每支规模14.59亿元。 ----存续期限：一般选择上限1年，只有少数情况才会发行较短期限的产品（例如，创新目的或发行人要求）。截止目前，市场上出现的不足1年的短期融资券数量仅为197支，仅占全部数量的10.22%。市场上发行存续期最短的纪录为90天。 ----付息方式：一般可分为零息、贴现、附息三种模式，发行数量分别为1520支、358支和49支，占比分别78.88%、18.58%和2.54%。附息的支付频率可以为半年度一次或每季度一次。 ----计息方式：可分为固定利率与浮动利率两种，前者更为常见，数量占比约为97%。 ----信用分布：发行人主体长期信用等级中AA级及以上的比例从2009年的87.45%急剧下滑至目前的62.91%，与此同时，AA-级比例由11.79%上升至27.47%，A+的比例由0.76%上升至8.52%，A级的发行人2011年以来也成功发行了4单。 * 中期票据市场基本情况介绍 具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 ----发行统计：累计发行642支，共计16918亿元，平均每支规模26.35亿元。 ----存续期限：一般在2-10年，最常见的是3年期和5年期两个品种，分别发行了214支和385支，占全部中期票据的33.33%和59.97%；7年期和10年期分别有27支和8支，占比为4.21%和1.25%；2年期、4年期和8年期分别只有5支、1支和2支产品，比较罕见。 ----付息方式：全部为附息方式，几乎全部是每年付息的方式，只有3支产品采用半年付息。 ----信用分布：发行人主体长期信用等级中AA级及以上的比例从2008年的100.00%急剧下滑至目前的33.18%，与此同时，AA级和AA-的比例则由0.00%分别上升至27.35%和8.07%。 短期融资券通过巧妙地安排分次发行的时间与金额分布，可以达到中期票据同样的效果。 * 中小企业集合票据市场基本情况介绍 2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 ----中小企业集合票据与短期融资券、中期票据的最大的区别在于:（1）发行人的企业规模较小，通常不具备独立发债的条件（2）发行人数量超过一家，存在规模效应、组合效应（3）采用集合方式发行（4）必须要有统一的增信措施（5）发行人违约≠票据违约； ----截止2011年6月14日，已经发行的中小企业集合票据产品达到31支，共涉及发行人140家，金额92.77亿元。 ----发行人的主体长期信用级别分布较广，在A+至B-的区间。主要集中于BBB以上的区间。 ----中小企业的认定标准根据必威体育精装版的《关于印发中小企业划型标准规定的通知 》（工信部联企业〔2011〕300号）规定执行。（详细标准见后页） * * 中小企业的资格认定标准 　行业 营业收入 从业人员 资产总额 农、林、牧、渔业 2亿元 　 　 工业 4亿元 1000人 　 建筑业 8亿元 　 8亿元 批发业 4亿元 200人 　 零售业 2亿元 300人 　 交通运输业 3亿元 1000人 　 仓