冶金需求低迷进口价格下行.PDF

中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2011 年 11 月 30 日 行业：煤炭采选业 冶金需求低迷 进口价格下行 ——2011 年 12 月份煤炭行业投资策略 朱立民 0211907 zhulimin@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120002 2011 年 11 月煤炭行业动态概述 行业收入利润增长（11 年 1-10 月） 国内动力煤价格受澳洲动力煤到岸价格影响小幅下跌；国内原煤 10 销售收入（亿元） 26308 月份当月产量同比增长 9.8 ％；大秦线恢复运行，秦皇岛港库存回升、电 增长率 42.97% 厂进入冬储；中国煤炭 10 月份进口量环比下降。 利润总额（亿元） 3454 增长率 33.87% 2011 年 12 月煤炭行业运行趋势展望 冶金需求继续低迷；进口动力煤价格下行，电厂对动力煤需求力度 放缓。  投资建议： 评级：未来十二个月内，行业投资评级为“中性”。 煤炭是中国具有决定性意义的能源产品，煤炭表观消费量的增长是 中国经济增长的晴雨表。在中国政府加大收紧货币供应反通胀以及欧美 近六个月行业指数与沪深 300 指数比较 可能经济二次探底的大背景下，我们认为对煤炭板块不宜过份乐观，因 此暂时给予“中性”的行业投资评级。 建议重点关注外延式增长较大的公司，即有资产注入题材的潞安环 能（601699 ）、山西亚美大宁复产和化肥涨价的兰花科创（600123 ）和下 半年产量有较大增长的兖州煤业（600188 ）。  数据预测与估值： 煤炭采选业重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 公司名称 股票代码 股价 投资评级 10A 11E 12E 10A 11E 12E 报告编号：ZLM11-MIT12 平煤股份 60166