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力逐步回升.PDF
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
稀有金属复合材料龙头 盈利能 2013 年4 月19 日
推荐/维持
力逐步回升 西部材料 调研快报
东
兴 ——西部材料 (002149 )调研快报
证 有色金属行业首席分析师 执业证书编号:S1480510120003
券 林阳 linyang@dxzq.net.cn010-6655 4024
股
份 联系人:李晨辉 lich@dxzq.net.cn 010
有
限 事件:
公
近日我对公司进行了实地调研,并对公司业务的发展情况和经营的重点与公司相关人员进行了交流。
司
证 观点:
券
研 1.稀有金属复合材料龙头 钛材业务发力中高端领域
究
报 公司是国内稀有金属复合材料龙头企业,目前主营业务为稀有金属复合材料及制品、钛产品、金属纤维及其制品、难熔金属
告 材料和贵金属材料。由于钛材市场不景气,产能过剩,海绵钛价格已经从2012 年3 月份的9.2 万元/吨下跌至6.4 万元/吨,
公司钛材业务占收入比重较大 (46% ),但是钛业务处于盈亏边缘,目前盈利能力最强仍是稀有金属复合材料。公司5000 吨
钛材技改项目已正式建成投产,公司目前拥有钛锭产能8000 吨、管材1000 吨、棒材1000 吨和板材3000 吨。
钛材产品的主要应用领域包括:民用和军用两大类,其中民用又分为:民用常规、民用中高端,军用钛材基本都是中高端应
用。钛材产品在常规民用领域,竞争激烈,产能过剩,毛利率较低,为此公司积极转向钛材中高端领域的应用,目前公司已
经积极参与国产大飞机、国产大型运输机等钛材产品的设计和试验生产。军用方面,公司第二大股东西安航天科技工业公司
在航天和军工领域实力强劲,为公司在航空航天和军工行业的发展提供有力的支持。未来国产三代机J10 、J11 将逐步配套国
产核心零配件,航空用的钛材也会逐步国产化,公司将有机会参与国产航空用钛材产品的设计和生产。
图1:公司主要产品结构
钛锭
钛材产品
管材、棒材、板材
稀有金属复合材料及
钛/钢复合板
制品
公司产品 铁铬铝纤维
金属纤维及制品
不锈钢纤维毡
钨、钽、锆及其
难熔金属制品
合金制品
贵金属制品 金、银合金及其制品
资料来源:公司公告、东兴证券
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
P2 东兴证券调研快报
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