第2章资金的时间价值TSL.ppt

第2章 资金的时间价值 §2-2 资金时间价值的计算 §2-3 不同复利间隔期利率的转换 §2-4 复利和折现的实际应用 到期一次还本付息 每年付息到期还本 每年偿还等额本金和贷款利息 每年偿还等额的利息加本金 §2-4 复利和折现的实际应用 §2-4 复利和折现的实际应用 本章练习 4-4；4-5；4-6；4-7 案例分析2: 瑞士田纳西镇巨额账单案例 * 0.5学时 2.3 不同复利间隔期利率的转换 1学时 2.4 复利和折现的实际应用 2学时 2.2 资金时间价值的计算 0.5学时 2.1 基本概念 课时安排 本章内容安排 第2章 资金的时间价值 教学目的与要求： 理解和掌握资金时间价值的概念 掌握资金时间价值的各种计算方法 教学重点和难点： 年金的概念及其计算方法 如何正确画出现金流量图 §2-1 基本概念 一、现金流量—（cash flow） ~用来反映每一时点上现金流动的方向（流入还是流出）和数量，可以用现金流量图来表示。 P F1 F2 F3 F4 F5 Fn 净现金流量 = 现金流入量 - 现金流出量 1 2 3 4 5 … n 0 t §2-1 基本概念 二、现金流量与企业价值的关系 在投资报酬率或资金成本一定的条件下， 净现金流量数量越大 现金流入的时间越早 现金流出的时间越晚 现金流量的风险越小 企业价值V=股本S+债务B 越大 §2-1 基本概念 [例2-1] 某房地产开发公司正准备在河西高新区附近建一片高级住宅区，建造成本和其他费用估计为20,000万元。各咨询专家一致认为该住宅区一年内建成后售价几乎可以肯定为30,000万元（现金交易）。但房地产开发商想卖楼花（期房），却不知如何定价？ 若此时银行一年期存款利率为2%，你作为统计学专家，你给开发商的建议是什么？ P(1+2%) = 30,000 P = 30,000 / (1+2%) = 29,411.764（万元） 问：为何你的建议看起来会使开发商会少赚588.236万元呢？ §2-1 基本概念 三、资金的时间价值— ~是资金作为一种生产要素所应得的报酬，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益 资金时间价值 = 投资收益 - 风险报酬 - 通货膨胀溢价 资金时间价值表示方式： 绝对数：初始投资额×资金时间价值率 相对数：资金时间价值率(利率） 资金时间价值率 = —————— ×100% 资金增值额 投入资金价值 单利—— 二、单利和复利 一、现值（Present Value）和终值（Future Value） 现值PV0——资金现在时刻的价值，即本金。 终值FVn——资金经过一段时间后，包括本金和时间价 值的未来值，即本利和。 复利（“利滚利”）—— 计息期内仅以最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息 计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。 三、复利终值与现值 2.复利终值（future/compound value) FVn = PV0 (1+r)n 式中：r——利率；n——计息期数 FVn = PV0 ×（FVr,n ） 终值(未来值)系数 单利终值 FVn = PV0 +PV0×r×n = PV0 (1+r·n) 三、复利终值与现值 3.复利现值（Present value) 复利现值系数 四、年金：定期发生的固定数量的现金流入与流出 先付年金：于期初发生的年金 0 1 2 3 4 5 … n A—普通年金 0 1 2 3 4 5 … n-1 A—先付年金 ◎后付年金：于期末发生的年金 （普通年金） 1.（普通）年金终值——零存整取本利和 年金终值系数—FVAr,n 0 1 2 3 4 A = 600 FV4 =? FV4 = 600(1+r)0 + 600(1+10%)1 + 600(1+10%)2 + 600(1+10%)3 = 600×FVA10%,4 = 600×4.641 = 2784.6（元） 已知：r=10% 四、年金：定期发生的固定数量的现金流入与流出 2. 年金现值——整存零取 PV0 = A×PVA