基本金属大势已去,年底前继续疲软.PDF

研究报告 月度报告 基本金属 基本金属大势已去，年底前继续疲软 2013 年12 月3 日星期二  基本金属铜12 月跌破50000 概率较大  美联储在月中的会议仍然会短暂支撑基本金属价格，但明年 研究员 陈荣 （F0278249） QE 退出将基本定局 Tel ：021  中国经济11 月经济增速将会趋缓，12 月可能继续下滑 E-mail ：cr@  三中全会表现出强烈的改革信号，随后出台的各个政策将围绕 地址：上海市浦东新区陆家嘴 改革而展开，中国长期结构调整将有望在若干年后实现。 .6333333333.3.. 环路958 号23 楼 (200120)  年底国内资金紧张，将限制下游采购，同时下游需求仍然不畅。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、行情回顾 基本金属铜 11 月向下突破盘整区间，代表趋势出现，随后出现小幅反弹，但大势已定，12 月将面临下跌。 2、宏观热点 1 ： 10 月份，国内公路、水路客货运输平稳增长，港口生产增速放缓，投资增速回落，安 全形势稳定，交通运输经济运行总体保持平稳发展态势，但同时也面临一定的下行压力，11 月已 经开始放缓。 2 ：国际铜业研究组织(ICSG)周五公布的数据显示，因产出增加，全球精炼铜市场在连续短缺 三个月后于8 月变为过剩2.1 万吨。经季节性调整后，8 月精炼铜市场过剩3,000 吨。全球精炼铜 使用量同比增长 1.9%或 26.6 万吨，尽管中国表观需求量仅增 3.6%，因中国消费者以国内库存取 代进口。 3 ：巴克莱银行在一份报告中表示，废铜供应收紧将推动精炼铜需求，而不会限制其产量。 4 ： 中国铜冶炼厂计划调升2014 年精炼铜出口溢价逾50%，上周智利国家铜业公司（Codelco） 调升2014 年对中国出口溢价41% 。买家支付的高额升水或鼓励冶炼厂增加2014 年出口，令国际 市场价格承压。 5 ：10 月铜丝企业总平均开工率为 77.91% 。环比下降 3.39% 。其中大型企业平均开工率为 82.12%，中型企业平均开工率为72.28%，而小型企业的平均开工率为76.12% 。由下表数据可以看 出，大型企业运营较为平稳，减产的幅度相比偏小，开工率仍可高达 80% 以上；中型企业也落差 较小，而小型企业减产幅度最高，主要是抗风险能力较低，没有足够的资金运转，订单也随即出 现了相应的下滑。 6 ：整体上来看线缆企业11 月订单环比10 月不增反减，69.16%线缆企业表示持平；而订单下 滑企业增长至28.19% ；剩余2.65%订单有所增长。开工率方面，大企业开工率基本在80% 以上， 靠固定渠道处于趋稳状态；而中小企业平均开工率在60.00%附近，经营状况好坏不一，最差的开 工只有 15%，半歇业半开工情况趋多。商家表示主要是：市场需求低迷不振是一方面，货款拖延 加剧导致资金回笼运作受阻是另一方面，对正常生产流程造成一定影响，拖累厂家订单下滑。 点评