第4章利息与利率.pptVIP

第4章 利率 主要内容： 利率、收益率及其计算 利率决定理论 利率变动对经济的影响 我国利率体制改革问题 4.1 利率、收益率及其计算 相关概念 利率体系 利率、收益率与债券价格 4.1.1 相关概念 年利率、月利率、日利率 名义利率（i）与实际利率（r） 名义利率与实际利率的换算关系 精确计算： 概略计算： 其中:π表示通货膨胀率（物价变动率） 固定利率与浮动利率 官方利率与市场利率 长期利率与短期利率 4.1.2 利率体系 金融机构的存、贷款利率 货币市场利率与资本市场利率 中央银行利率 4.1.3 利率、收益率与债券价格 利息的计算 利率与收益率的计算 债券价格与利率 1000元按8％的利率存入银行92天。到期时将收到利息多少？（一年按365天计算） 1000元按8％的利率存入银行730天。到期本息和是多少？ 计算本息和有两种基本办法 单利法 复利法 现值与终值（未来值） 假定有本金100元，银行存款利率为10％。 则存入银行一年后可变成100×（1＋10％）元，即110元，也就是说一年后的110元与今天的100元价值相等。 存入银行两年后可变成110×（1＋10％） ，即121元，也就是说两年后的121元与今天的100元价值相等。 反过来我们可以计算一年后收到的110在今天的价值： 同样，我们可以计算两年后收到的121元在今天的价值： 到期收益率的计算 例1 ：普通贷款（简单贷款） 如果你向你朋友借了1000元，你朋友希望你一年后偿还1100元，这个贷款的到期收益率是多少？ 例2：固定支付贷款 一笔贷款1000美元，在将来25年每年年末偿还126美元，刚好还清。这笔贷款的到期收益率是多少？ 提示：将这个贷款分解为25份简单贷款。 解：设到期收益率是i， 则 解得 i =12% 问题 你决定购买一套住房，价款为100万元，你自付首期20万元，其余80万以住房为抵押向银行贷款，利率为6%，你打算20年还清，每年等额还款多少元？ 例3：息票债券 一个面值1000美元的10年期息票债券，每年末支付100美元利息，到期时一次性支付面值。该债券现在以1000美元的价格发行，其到期收益率是多少？ 解：设收益率是i， 则 解得i＝10％ 问题 一张15年期息票债券，面值为1000美元，息票利率为10％，还有10年到期，现在市场利率（市场到期收益率）上升到了11.5％，你作为投资者对该债券估价多少？如果市场利率刚好等于息票利率，你又怎样估价？如果市场利率下降到7.13％，你又怎样估价？ 解： 从这个例子中你学到了什么？ 债券价值（价格）评估的方法 如何给股票这类资产进行估价？ 债券价值评价 当年收益率（即期收益率） 假设债券市场价格为P，每年的息票利息为C，则债券的当年收益率为： 例4：贴现债券 一个面值1000元的债券270天后到期，没有利息，现在债券的价格为900元，这个债券的到期收益率为多少？ 解：到期收益率i满足下式： 折价收益率 货币市场证券一般以折价方式出售，券商通常以折价收益率报价： 4.2 利率决定理论 均衡利率决定的理论 引起市场利率变动的因素 利率的结构 4.2.1 均衡利率决定的理论 古典利率理论（实际利率理论） 凯恩斯利率理论（流动性偏好理论） 可贷资金理论 古典利率理论 原理： 投资（I）是利率（r）的减函数 储蓄（S）是利率的增函数 投资与储蓄的均衡决定市场均衡利率 古典利率理论图示 当S＝I时，达到均衡，此时的利率为均衡利率。 问题 运用古典利率理论分析经济周期和预期变化将会引起利率怎样变化？ 凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯认为，利率由货币的供求关系决定。 利率由货币的供求关系决定 货币需求（Md）是收入的增函数，是利率的减函数。 货币供给（Ms）由中央银行直接控制。 当货币需求等于货币供给时，所决定的利率为均衡利率。 问题 根据凯恩斯的理论，收入增加或物价上涨以后会引起货币需求曲线怎样移动？进而会引起均衡利率怎样变化？ 货币供给增加会引起均衡利率怎样变化？ 货币供给增加对利率的影响 流动性效应 通货膨胀预期效应 收入效应 价格效应 可贷资金理论 基本观点： 借贷资金的供给是利率的增函数 借贷资金的需求是利率的减函数 市场均衡利率取决于借贷资金的供给和需求 可贷资金理论图示 可贷资金供给和需求曲线的移动 引起可贷资金供给曲线移动的因素 财富和货币供给的变动 相对收益率 相对风险 相对流动性 引起可贷资金需求曲线移动的因素