第4章国际金融市场B.ppt

欧洲货币市场 欧洲货币并非指欧洲国家的货币，而是指在某种货币发行国国境外流通的该种货币。欧洲货币又称“离岸货币”。 注：所谓的“欧洲”一词，不是一个地理概念，实际上是“非国内的”、“境外的”、“离岸的”的意思。 欧洲货币包括有欧洲英镑、欧洲美元、欧洲日元等。在美国境外流通的美元称为“欧洲美元”；在英国境外流通的英镑称为“欧洲英镑”。还有“欧洲日元”。 练习：下面那些情况属于欧洲货币，共产生了多少欧洲货币？： （1）美国客户甲存于德国法兰克福银行100万美元。 （2）美国客户乙存于日本东京银行200万美元。 （3）美国客户丙存于英国伦敦银行100万英镑。 （4）英国客户甲存于日本东京银行200万英镑。 （5）英国客户乙存于美国纽约银行100万美元。 欧洲货币市场又称“离岸或境外中心。它是指在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放市场;是非居民可以自由参加境外货币交易的市场,是不受市场所在国金融法令的管辖的市场。 近20年来，纽约、伦敦、卢森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西岛、新加坡、香港、东京、菲律宾、百慕大、巴哈马、巴林、巴拿马、开曼群岛等相继成为著名离岸金融中心。 案例分析——有关香港作为人民币离岸金融中心的话题的思考 “正当香港各界为香港回归10周年举行各种庆祝活动之际，国家开发银行在港首发人民币债券50亿元，无疑是庆祝香港回归十周年的最好的‘礼物’”。2007年6月26日下午，中国人民银行行长助理马德伦在香港特别行政区金融管理局57楼新闻发布厅的这番祝辞，赢得了在场嘉宾和50多家境内外媒体记者的满堂掌声。 当时，国开行在香港举行仪式，宣布将于6月27日至7月6日在港发行人民币债券50亿元，这是境内金融机构在香港特别行政区发行的第一只人民币债券。 有专家评论说，国开行赴港发行50亿元人民币债券，看似是债券市场和人民币业务发展迈出的一小步，却是推动人民币走向国际化的一大步、推动香港成为人民币离岸金融中心的一大步。 案例分析：人民币在香港经济中的地位日益提高。2004年1月1日，香港持牌银行正式获准开办有关个人人民币业务，香港成为首个中国内地以外可以经营人民币业务的地区；2007年初，香港人民币业务再获重大突破，国务院允许内地金融机构可在香港发行人民币债券。 国开行此次在港首发人民币债券，意味着在人民币业务方面，香港可以比其他地区先行一步。这正是人民币离岸金融业务的开始，也是人民币国际化启动过程中的第一步，其未来意义彰显。 （二）关注三种方案 　　其实，关于香港充当人民币离岸中心的问题不仅仅香港关注，内地同样也关注。早在今年年初内地惟一一家香港上市银行———中银香港专门调集旗下精兵强将、经过详细调查论证后得出了一份长达数万字的研究报告，该报告的核心是提出了香港成为人民币离岸中心的三种可能。 报告显示的三种方案一是允许香港的银行接收人民币存款，但必须应将存款回流到中国人民银行，并按储备利率支付利息。二是允许指定的香港银行开展人民币存款业务，贷款只发放给香港经指定的企业。三是允许所有香港银行开展人民币业务，在人民币贷款业务上也不受限制。 　　 三种方案的差别主要在于人民币离岸的范围不同，因而其作用和对资本账户管制、货币和外汇政策的影响也就不同。三种方案相比较，依次越往后开放的程度越大。 　　 中银香港资金部负责人杨学军认为，开放程度最低的方案一实施的条件最为成熟。因为方案二、三均涉及到资本账户开放问题，但这些短期内是很难做到的。 　　 资本账户的逐步开放而不是一次性开放，由此决定了第一种方案实施可能性较大。而且该方案既容易实施，又能促使人民币通过官方渠道回流到内地，有助于国家对资本外流的控制。 （三）香港作为人民币离岸中心对内地的金融改革也具有重要的意义。 　　在当前人民币面临升值压力越来越大的情况下，就必须寻找窗口进行试验，而香港作为中国的一个享受充分开放的特别行政区，理应是进行人民币离岸试点的最佳选择。 通过试验不仅可以看出人民币受到的冲击到底有多大，而且这种试验对中国金融体制的进一步改革以及人民币的逐渐放开是非常有价值的，因此这种试验也是非常必要的。 目前，内地金融市场化改革的一个重大障碍是，没有一个在市场化基础上形成的利率指标。但是如果在香港建立人民币离岸中心，就可以形成一个完全市场化的人民币利率指标。 而香港一旦真正成为人民币离岸中心，对内地和香港都是一种“双赢”。这样不仅可以让人民币在海外流动合法化，并促进内地金融业的改革和竞争等。 课堂练习 1.欧洲货币市场主要是（ ）之间金融交