第5章 长期财务预算和控制PPT.ppt

第五章 长期财务预算和控制 长期预算控制的目标——企业的财务目标 权衡利益相关人的利益条件下的股东财富目标最大化 长期财务预算——企业战略规划的重要组成部分 第一节 长期财务预算与企业 战略规划 一、财务目标下的财务战略 1.战略规划与财务战略 战略规划是指一家企业制定的，使企业的 战略目标与它的经营能力及变化中的市场机 会相适应的一系列计划。 财务战略——企业战略规划的重要内容 ——反映企业的财务战略措施 2.关于财务战略 内容——包括提出长期财务预算指标的标准和控制措施及其相应的激励制度 特点——（1）其目标是企业财务目标； （2）实施过程强调与企业战略和 激励制度相吻合，谋求企业资金均衡流动； （3）从企业全局性、战略性、长 期性和创造性的角度进行企业的资金流管理 类型—— （1）快速扩张型财务战略 特点： 企业规模快速扩张产生大量融资需求 融资： 融资需求经常超过企业内部产生现金的能力 大量的外部融资——股权融资和债权融资 （2）稳健发展型财务战略 特点： 企业业绩的稳定增长 资产规模平稳扩张 融资：考虑企业价值最大化—— 保持较佳的资本结 构； 合理的股利政策；充分利用财务杠杆 （3）防御收缩型财务战略 特点：避免出现财务危机 较少扩大经营 融资：一般难以取得增量的现金流入 二、两类业绩度量指标——战略度量指标和财务度量指标  三、长期财务预算与战略规划 长期财务预算体现企业战略目标和战略规划中的财务战略 1. 可以对战略规划进行一定的检验 ----合理性检验：从货币计量的角度 ----集成性检验：检验企业融资计划、投资计 划和经营计划之间的关系 2. 对重大事件的不确定因素提供应对措施 3. 提供长期财务监控的基本标准 第二节 以财务目标为导向的长期财务预算 一、关键指标ROE和SROI ---- 社会贡献报酬率 （SROI=(EBIT+工资)/投 资资产） ---- 股东权益报酬率ROE 以ROE和SROI为起点,可解决财务预算直 接与战略目标联系的问题 我们所提倡的财务目标：权衡相关利益人 的利益条件下的股东财富最大化 。 二、两指标权衡下的财务预算的基本特点 1．能将股东的利益与经营者(代理人)利益更好地结合 起来，又可以使短期利益与企业的战略目标相统一； 2.董事会和股东既可以控制整个公司的重大财务和经 营活动，又可以对股市上的本公司股票的价格施加影； 股票价格与ROE是息息相关 经理人（代理人）以预算目标为努力的方向 3.编制结果可以归结到报表； 4.预算是对公司经营活动计划和控制的工具—— 预算反馈 传递信息 第三节 ROE的预测 一、影响ROE的因素 外部因素——主要有市场环境、经济发展前景、竞争对手的实力、新产品的影响、消费者的喜好、政治环境、国际环境等 内部因素——主要有产品质量、产品价格、企业服务质量、生产能力、价格策略、信用政策、营销策略、企业过去的 销售业绩等 二、ROE预测的程序 1．确定预测对象，制定预测规划； 2．搜集、整理有关数据、资料，并进行分析比较； 3．根据预测对象，选择适当的预测方法，定性分析和定量测算； 4．分析预测误差； 5．评价预测效果。分析差异的原因。 三、ROE预测的方法 定性方法——判断分析法和调查分析法 更多地依靠人的判断，主观性较强 定量方法—— 趋势分析法（简单平均法、移动平均法、移 动加权平均法、指数平滑法） 回归分析法（简单回归分析法、多元回归分 析法） 本量利预测法 四、用ROE预测销售收入 ROE与SOE(每元净资产所需的销量)基本关系方程 由 净利润=[(单价－单位变动成本)×销量 　　　　 －固定成本](1-T) SOE= 上式中 ：固定成本率=固定成本/净资产 销售收入= [例] 假定AA企业净资产5千万元，企业所得税率T=30%，只生产和销售一种产品，某年该产品每件售价300元，当年固定成本为800万元，单位变动成本为220元，预计企业当年拟实现ROE=10%，应销售产品多少件？其销售收入是多少?