第6章 筹资管理.ppt

2010-9 筹资管理 第七章 筹资管理 学习目的与要求：学习本章要求学生掌握资金需要量的预测；掌握各种筹资方式筹资的程序及它们的优劣；熟练掌握资本成本的计算方法；理解杠杆原理，了解资本结构理论的发展脉络，掌握资本结构决策的方法。 第一节 筹资概述 一、筹资的目的 二、筹资的原则 三、筹资渠道和筹资方式 一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。 企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 二、企业筹资的动机 （一）满足企业设立的需要 (二)满足生产经营的需要 (三)满足资本结构的调整 资本结构是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。 三、企业筹资的基本原则 1.合法性原则 遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 2.效益性原则 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 3.合理性原则 合理确定筹资数量和资本结构 4.及时性原则 筹资与投资在时间上相协调 四、企业筹资的渠道与方式 (一)企业筹资渠道 企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。企业的筹资渠道可以归纳为如下七种： 1．政府财政资本。 2．银行信贷资本。 3．非银行金融机构资本。 4．其他法人资本。 5．民间资本。 6．企业内部资本。 7．国外和我国港澳台资本。 (二)企业筹资方式 一般而言，企业筹资方式有以下六种： 1．吸收投入资本筹资。 2.发行股票筹资。 3.发行债券筹资。 4.银行借款筹资。 5.商业信用筹资。 6.租赁筹资。 一 、按属性不同： 股权资本，债权资本 二、按期限的不同： 长期资本，短期资本 三、按资本来源的范围不同： 内部筹资，外部筹资 四、按是否借助银行等金融机构 直接筹资，间接筹资 第二节 筹资数量的预测 筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据：注册资本限额的规定；企业负债限额的规定 （二）企业经营规模依据：企业经营规模越大，则筹资越大。 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率、对外投资、企业信用状况等 （一）销售百分比法的基本依据——根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。 　首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得用会计等式确定筹资需求。 方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。 另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。 （二）销售百分比法的应用 根据销售总额确定筹资需求 1.确定销售百分比 假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。 2.计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出： 　 资产总额＝2666.66（万元） 负债总额＝1121.66（万元） 3.预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年相同（136÷3000＝4.5%） 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万元） 4.计算外部融资需求 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额 －预计股东权益合计 ＝2666.66－1121.66 －（940＋126）＝479万元） 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元 根据销售增加量确定筹资需求： 　外部融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元） 5.外部筹资额与销售增长关系： （1）外部筹资额与销售增长百分比概念：指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。 （2）公式：外部融资额＝（资产销售百分×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] ∵新增销售额＝销售增长率×基期销售额 ∴两边同时除“销售增长率×基期销售额” 即：外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售净利率