第8章 融资管理.ppt

第10章 融资管理 引言： 融资不只是现在所得，还有将来所舍。不只是利益切换，风险分担，还有信托责任。 学习目标 : 融资不仅是融资源，更是融关系，要从不同层面理解融资内涵。融资要管理和策划，熟悉融资筹划要点，设计好的融资产品。理解融资与销售关系，掌握融资需求预测方法。股权融资是企业发展根基，掌握股权融资内涵和特点，做好股权融资。债务融资增加了杠杆作用，增添了财务风险因子。掌握债务融资内涵和特点，做好债务融资。 第10章 融资管理 第一节 融资管理概述 第二节 融资数量预测 第三节 股权债权融资 第一节 融资管理概述 一、融资内涵 二、融资管理 三、融资管理目标 四、融资策划 五、融资方式分类 一、融资的内涵 在财务管理中，一般认为融资就是资金的融通，是指资金由投资者向企业运动的过程 。 融资是企业为获取经营资源，就未来经营资源的控制、风险、收益和持续时间向投资者做出的具有法律约束力的承诺和保证。 二、融资管理 融资管理涉及企业债务政策、股利政策和股权政策。从实证研究文献资料来看，企业债务政策是这三项政策中的重头戏。 从融资管理整体层面来看，融资管理就是管理好市值的资本负债率或资产负债率，在资产负债率下，企业尽可能利用债务所带来的好处，控制好财务风险，保持好企业财务流动性。 从融资管理操作层面来看，融资管理就是要定义融资资源、寻找融资渠道、确定融资方式，进行利益交换。 例如王某最近手头紧，因工作需要去美国出差20天，急需现金5万元，王某找到了典当行，将自家车放在典当行抵押借款5万元，2小时内就拿到了现金，顺利出国。假如王某向银行贷款，能否借到5万元是个未知数。银行借款审批程序冗长，王某在时间上耗不起。王某融资的标的资产是现金5万元，融资渠道是典当行，融资方式是抵押借款，利益交换包括月息3%，持续时间1个月，可以随时还款，收益是附带看好自家车，省去停车费和看护费，风险是没钱偿还时自家车被拍卖。这就是王某面临的融资管理操作层面。 三、融资管理目标 在以经营为导向的企业战略下，企业财务是为企业经营服务的，为企业经营制定财务规划，满足财务规划所产生和需要的现金流，企业融资管理的目标是设计好适合企业经营和发展的资本结构，保持企业充足的、流动性很强的资金储备，以便抵御可能发生的企业风险，抓住可能出现的投资机会。 在以财务为导向的企业战略下，企业经营是为企业财务服务的，是为偿还企业债务服务的。融资管理的目标是以偿还债务为核心，充分利用负债经营带来的好处，在财务的持久性和灵活性之间寻找适合企业发展和需要的平衡点。 四、融资策划 1.融资资源 2.融资渠道 3.融资方式 4.利益交换 五、融资方式分类 1.按资金使用时间分类 2.按资金来源分类 3.按资金获取途径分类 4.按资金的性质分类 5.按资金使用环境分类 第二节 融资数量预测 一、销售百分比法 假设条件 方法原理 预测基本步骤 1.预测留存收益内部融资额 （1）计算基期利润表项目与销售额百分比（见财务分析报告章节中结构百分比分析法） （2）用预测销售额估算利润表相应项目（项目预测值= 预测销售额×项目销售百分比） （3）根据预测净利润估算留存收益（预测留存收益=预测净利润×(1 - 股利支付率) （4）留存收益融资额=预测留存收益+非付现成本 2.预测外部融资额 （1）计算基期敏感性资产和敏感性负债与其销售收入比例 （2）用预测销售收入计算敏感性资产和敏感性负债的预测值，非敏感性项目不变 （3）计算外部资金追加额。 例：某公司2009年12月31日资产负债表如表10-3，公司2009年销售收入为200000元，固定资产生产能力还有剩余。销售净利率为10%，净利润50%用于股利分配。预计2010年销售收入为240000元。在销售净利率和股利政策保持不变的情况下，试确定该公司2010年需从外界追加资金约为多少？ 计算敏感性资产和敏感性负债与销售收入比率 二、资金习性法 资金习性预测法是指根据资金的变动同产销量之间的依存关系预测未来资金需要量的一种方法。这种方法是将企业资金分为变动资金和固定资金，根据产销量的变动预测资金需要量。 资金习性法有高低点法和回归分析法。 例10-5：ABC公司2005年至2009年销售收入分别为1800万元、2500万元、2400万元、2600万元和2800万元；相应年份现金余额分别为90万元、115万元、100万元、120万元、130万元。公司产能过剩，敏感性资产与负债与销售收入的关系如表10-5.公司2010年销售收入增长率为20%。 要求：1.用高低点法计算填列表10-5现金项目。2.按y=a+bx的方程建立资金预测模型。3.预测