第8章 金融市场.pptVIP

* * * * * * * * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 美式期权和欧式期权。 * 结论 通过上面的例子，可以得出以下结论： （一）作为期权的买方只有权利而无义务。理论上买方的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。 （二）作为期权的卖方只有义务而无权利。理论上卖方的风险是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权利金）。 互换（swaps） 1. 也译作“掉期”、“调期”—— 是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。 (6)* 互换（swaps） 2. 互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。例如最常见的利率互换： 约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。 (6)* 第六章第四节 衍生工具市场金融衍生工具的双刃作用 1. 迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交易成本日趋降低的手段。 甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。 (6)* 第五节 投资基金 （自学） (6)* 第六节 外汇市场与黄金市场 （自学） (6)* 第六章 金融市场概述 第七节 风险投资与创业板市场 （自学） (6)* * 奇怪，金融产品、金融工具竟然没有在开始时说明！ * * * * * * * * * * * * 过去一百多年来，treasury bill一直译为国库券。上个世纪80年代初，我们开始发行国家中长期公债，并把公债券命名为“国库券”。这是财政工作中的插曲，无实质意义。 * * * * * * * * 我国政策性银行发行的“金融债券”视同政府债券。 * * * * 我国股票交易的发展 我国在1880年前后开始有股票交易，这是由于清政府洋务派创办近代工业企业引起的。清末开始，政府发行公债及铁路债券数量增多，证券交易日盛。 1918年以后，上海和北京分别成立证券交易所。从1918年到1949年，中国的证券交易所历经了兴衰的交替。中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动。 (6)* 我国股票交易的发展 改革开放以来，由于企业及政府开始发行股票、债券等有价证券，建立证券交易市场，势在必行。1986年8月至1989年间，一些不规范的、属于尝试性的证券交易市场开始运行。1990年11月26日，上海证券交易所成立。 自1990年以来，中国股票市场的发展速度加快。1990年底，全国只有13家上市公司，截止2012年5月16日，两市共有上市公司2412家，其中上交所940 家，深交所1472家。 (6)* 长期债券市场 1. 长期债券包括公司债券和长期政府债券——公债券。 2. 公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年；长期政府债券期限从一年起直至无期债券。 3. 利率或为固定利率，或为浮动利率。 4. 还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。 (6)* 长期债券市场 5. 长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。 我国目前的债券交易分别集中于证券交易所和银行间拆借市场。 (6)* 长期债券市场 6. 公司债发行人的资信状况千差万别。公司债的风险也远远高于政府债券。其中，包括“垃圾债券”。 公司债券的发行与交易一般需要先通过权威的中立信用评级机构进行评级，然后再进入市场进行交易。 (6)* 初级市场与二级市场 1. 股票市场和债券市场均分别有初级市场和二级市场。 初级市场是组织证券发行的市场；二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。 2. 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。 (6)* 初级市场与二级市场 3. 新证券发行有公募与私募两种方式。 私募方式指发行人直接对特定的投资人销售证券； 公募，指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。 (6)* 初级市场与二级市场 4. 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖； 同时，初级市场的发展也依赖于二级市场。假