初级财务管理(第10章).ppt

财务管理 投资高速铁路项目之投资决策与资本预算 投资网吧之投资决策与资本预算 投资肯德基---投资决策与资本预算 第10章 投资决策 10.1 投资概述 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.3 现金流估算 10.4 资本预算的评价方法 10.1 投资概述 10.1.1 投资的概念与特征 概念 投资是特定主体为了获得收益而使资金增值，在一定时期向一定领域的（或领域的标的物）投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 投资的特征 收益性 风险性 货币性 时间性 空间性 10.1 投资概述 10.1.2 投资的分类 直接投资与间接投资（按与生产经营决策关系） 长期投资与短期投资（按投资时间长短） 对内投资与对外投资（按投资发生地） 初始投资与后续投资（按投资时间顺序） 独立投资、互斥投资与互补投资（按投资项目直接的关系） 独立投资：项目A 互斥投资: 非A即B，二选一 互补投资：项目A和项目B 10.1 投资概述 按投资性质分类 实业投资 将资金投放于特定的实体经营项目或对进行实体经营企业进行股权控制的行为则称为实业投资。 证券投资 将资金购买股票和债券等证券的行为 投资一家网吧---实业投资 投资肯德基---实业投资 投资一家家电卖场 投资一个汽车生产线---实业投资 吉利并购VOLVO—实业投资 Goolge 并购Youtube—实业投资 实业投资之投资开发电动汽车项目 投资决策之投资太空运输与旅游项目 实业投资之投资开发机器人项目 证券投资之购买股票 购买基金—之证券投资 购买债券之证券投资 10.1 投资概述 10.1.3 投资原则 安全性 流动性 收益性 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.2.1 资本预算的概念 资本预算又称投资预算，主要涉及到对企业投资方案进行评价和选择（决策）。 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.2.2 资本预算特点 投资数额一般比较大 影响时间一般比较长 投资项目的发生频率较低 投资项目的变现能力差 投资高速铁路项目之资本预算 投资一个汽车生产线---资本预算 10.2 资本预算的概念、特点和程序 10.2.3 资本预算的一般程序 寻找并确定投资机会 估算各个投资项目的收益、成本与风险 选择投资项目 制定资本预算计划 实施项目投资 进行项目监测 实施事后审计 10.3 现金流量估算 10.3.1 现金流量概念 基本概念 现金流量指投资项目从筹划、设计、施工、投资直至报废的整个期间各年现金流入量与现金流出量的总称。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。 10.3 现金流量估算 现金流出量 指某项目引起的公司现金支出的增加额，即以投资成本、经营成本、税金、营业外支出等形式体现的流出项目系统的现金。 现金流入量 指某项目引起的公司现金收入的增加额，即以产品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固定资产余值和流动资金等形式体现的流入项目系统的现金。 10.3 现金流量估算 现金净流量 指相应的一定期间内（一般指投资项目持续的期间，有时也指一年）的现金流入量与现金流出量的差额，它可以为正值、负值或零。 在实践中，现金流入量、现金流出量和现金净流量都是现金流量，在不同语境中，现金流量有时候指现金流入量，有时候指现金流出量，有时候是指现金净流量。 10.3 现金流量估算 10.3.2 资本预算采取现金流量而非净利润原因 现金流量直接根据资金回收和支出确认，相对于净利润（会计利润）考虑了资金风险 现金流量比净利润（会计利润）更难操纵一些 10.3 现金流量估算 10.3.3 现金流量的估算 现金流量估算应注意的问题 现金流量估算应考虑与特定投资决策相关的成本，即考虑相关成本，不考虑沉没成本（沉没成本指已经发生的支出）。 在多个互斥投资方案选择中，所放弃次优方案的收益是所选择方案的机会成本，也即投资决策的相关成本，应予以考虑。 10.3 现金流量估算 资本预算决策中现金流量的分类 按现金流动的方向分类 现金流入量 现金流出量 净现金流量 按现金流量发生的时间分类 初始现金流量（投资涉及到的现金流出量） 营业现金流量（收回投资涉及的净现金流量之一） 终结现金流量（收回投资涉及的净现金流量之二 10.3 现金流量估算 现金流量的估算步骤 第一步：估算投资涉及到的现金流出量（项目初期的投资成本支出，也叫做估算初始现金流量） 固定资产(无形资产）投资需用量 包括项目前期建筑工程费用、设备购置费用、专利购置费用等 流动资产投资需用量