巨化集团公司2013年度跟踪评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 巨化集团公司2013 年度跟踪评级报告 发行主体 巨化集团公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持巨化集团公司（以下简称“ 巨化集团”或“公 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 司” ）的主体信用等级为AA+ ，评级展望为稳定；维持“09 巨化债” 的债项信用等级为 AAA ，维持 “12 巨化 MTN1”和“13 巨化 存续债券列表 MTN1” 的债项信用等级为 AA+ ，“13 巨化 CP001 ”和“13 巨化 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 (年) 信用等级 信用等级 CP002 ”的债项信用等级为A-1 。 09 巨化债 9 亿元 10 AAA AAA 2012 年以来，公司继续保持在氟化工行业内的领先地位，公 12 巨化MTN1 5 亿元 5 AA+ AA+ 司各业务板块协同效应明显，同时改革发展和减负方面获得政府 13 巨化MTN1 5 亿元 5 AA+ AA+ 支持以及负债率逐步下降等因素对公司发展起到积极作用；此 13 巨化 CP001 5 亿元 1 A-1 A-1 13 巨化 CP002 5 亿元 1 A-1 A-1 外，中诚信国际也关注化工行业的强周期性、萤石成本难以有效 注：09 巨化债由浙江省交通投资集团有限公司提供担保，将债项增级至AAA 控制等风险对公司信用状况的影响。 中诚信国际同时考虑到“09 巨化债”的担保方浙江省交通投 概况数据 资集团有限公司具有极强的担保实力。 巨化集团 2010 2011 2012 2013.3 总资产（亿元） 108.54 135.01 138.08 151.23 优 势 所有者权益（亿元） 38.71 61.11 67.01 69.07 总负债（亿元） 69.83 73.90 71.07 82.16 氟化工产业链完整，行业领先地位巩固。公司是目前国内规 总债务（亿元） 47.21 41.99 41.78 43.03 模较大的氟化工生产基地，部分产品产能拥有领先地位，氟 营业总收入（亿元） 107.64 130.54 153.20 39.28 EBIT （亿元） 7.47 17.87 11.14 -- 化工产业链优势明显，使得公司在应对行业周期波动方面具 EBITDA （亿元） 13.55 24.00 18.65 -- 备很强的业务弹性，公司正规划提高新型制冷剂产能并加大 经营活动净现金流（亿元） 11.08 30.82 3.20 0.01 高端产品的研发力度，其在氟化工行业的领先地位有望进一 营业毛利率(%)