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第七章 长期投资决策 第一节 长期投资决策概述 第二节 货币的时间价值 第三节 长期投资决策的现金流量分析 第四节 长期投资决策的评价方法 第五节 长期投资决策评价方法的应用 第一节 长期投资决策概述 一、长期投资决策的重要性 长期投资决策投资金额较大，相应的风险也很大，与 企业的生产能力相关，因此对企业的影响巨大。对企业的 长期获利能力具有决定性的影响，它的正确与否，将直接 影响企业的财务状况和经营成果，以至于影响企业的生存 和发展。 二、长期投资决策的程序 1、项目规划 2、初步可行性研究 3、投资项目的决策 4、投资项目的实施与控制 三、长期投资决策的类型 （一）按项目的相互关系： 分为独立项目和相关项目 （二）按投资效果划分： 分扩大收入型投资和降低成本型投资 （三）按项目的风险程度划分： 分确定性投资和风险性投资 第二节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 是指不同时点上的货币有不同的价值。 货币时间价值有两方面的因素： 一是利息因素。二是通货膨胀因素。 由于后者变化不规则，不易计量，因此在长期投资中一般不予考虑。 二、货币时间价值的计算 （一）单利的终值与现值 1、单利终值的计算 只对原本金计息 F=P+P · i · n=P(1+i · n) 2、单利现值的计算 由终值计算现值的过程称为折现 P=F / (1+i · n) （二）复利的终值和现值 1、复利终值 俗称“利滚利”。在每一计息期后，应将利息加入本金一起计息。 F=P · (1＋i)n 其中(1+i)n被称为复利终值系数,记为(F/P,i,n) 例： 存入银行一年期定期存款10 000元，如年利率为10％，问5年后的复利终值为多少？ 查表知：（F/P，i,n）为1.611 则：F＝10 000×1.611＝16 110（元） （二）复利的终值和现值 2、复利现值 指将若干年后的一笔钱，根据一定的利率折算为现时的价值。这个折算过程称为贴现或折现。 P＝F（1＋i）－n 其中（1＋i）－n 是一元的复利现值通常称为复利现值系数，记作（P/F,i,n） 例： 某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少钱？ P＝F（1＋i）－n ＝10000×（P/F，10％，5） ＝10000×0.621＝6210（元） （二）复利的终值和现值 3、名义利率与实际利率 当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，当一年内复利几次时，实际利息比按名义利率计算的利息要高。 实际利率与名义利率之间的关系是： 1＋i＝（1＋r / M）M r－名义利率 M－每年复利次数 i－实际利率 （三）年金的终值和现值 1、普通年金：指等额的收入或支出在每期期末。 （1）普通年金的终值： F＝A× 为年金终值系数，可记为（F/A,i,n），可查表获得。 例： 如果在未来的5年内每年可获得10000元的利息，则5年末的总价值应为多少？设年利率为5％。 F ＝ 10000〔（1＋5％）5－1〕/5％ ＝10000×（F/A,5%,5） ＝10000×5.525=55 250 二、货币时间价值的计算 （三）年金的终值和现值 1、普通年金：指等额的收入或支出在每期期末。 （2）普通年金的现值： 年金现值计算公式： P ＝A × ＝A（P/A,i,n） 例： 如果在未来5年每年要获得10000元的 利息，年利率3％，则现在需存入多少本金？ P ＝ 10000（P/A,3%,5） ＝10000×4.579=45 790（