第三章利息及利率--货币银行.ppt

第三章 利息及利率 第一节 利率及其种类 第二节 单利和复利 第三节 利率的决定 第四节 利率的期限结构 第五节 利率的作用和利率体制改革 第一节 利率及其种类 利率(interest rate):是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率. 利率是衡量利息数量大小的尺度. 利率体现了生息资本增殖的程度 基准利率与无风险利率 基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 由于：利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。 名义利率与实际利率 名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率. 实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率. 实际利率(i)、名义利率(r)和通货膨胀率p的关系： r = i + p r = (1+i)(1+p)-1 或 i=(1+r)/(1+p)-1=(r-p)/(1+p) 正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率 中国银行系统对三年定期存款的保值率 官定利率、公定利率与市场利率 官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行. 公定利率(pact interest rate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行. 市场利率(market interest rate )是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用. 固定利率与浮动利率 固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率. 浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率. 年率、月率与日率 年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示. 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示. 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以‰ 表示. 中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 第二节 单利、复利与证券价格 一、两组概念 单利和复利 现值和终值 二、单利的计算 终值 例1：本金1000元，银行定期储蓄存5年，利率10%，本利和？ FV=PV(1+ni) 现值： PV = FV/(1+ni) 三、复利的计算 终值 例2：本金1000元，一年期定期储蓄，到期转存，总存期5年，利率10%。本利和？ FV=PV(1+i)n 现值： PV = FV/(1+i)n 四、年金的计算 零存整取 例：每年年末零存整取存入10000元，年利率10%，10年后本利和？ FVA=10000[1+(1+10%)+(1+10%)2+---+(1+10%)9] 四、年金的计算（续） 所以，FVA=10000×15.937=159370 整存零取 例：养老保险安排 年初存入多少钱，能保证以后10年每年年末取出10000元作生活费？设利率10% 五、利率和证券价格 例：拟发行一附息票企业债券，面值1000元，票面利率5%，期限5年。设市场利率为4%，则债券的发行价格如何确定？ 利率、到期日和债券价值 市场利率上升导致债券跌价，只要市价高于其价值，卖出债券 市场利率下降导致债券涨价，只要市价低于其价值，买入债券 无论市场利率如何变化，债券价值和市价都会随到期日的临近而趋近于票面金额 第三节 利率的决定 一、利率决定理论 古典利率决定理论 流动性偏好理论 可贷资金理论 IS-LM模型 古典利率决定理论 流动性偏好理论 可贷资金理论 IS-LM模型的利率决定 IS-LM模型是希克斯－汉森对凯恩斯利率理论的修正。 收入与利率在投资、储蓄、流动性偏好和货币供给四个因素相互影响下同时决定。 IS曲线是产品市场均衡时利率和收入相互影响的曲线。 LM是货币市场均衡时反映利率和收入对应关系的曲线。 IS 曲线的形成 LM曲线的形成 市场均衡利率的形成 第三节 利率的决定（续）