帕玛拉特财务造假课件.ppt

帕玛拉特财务造假事件 事件背景 2003年底，帕玛拉特突然申请破产保护，在意大利引起轩然大波，被称为欧洲的“安然事件”。 帕玛拉特公司是意大利的第八大企业，向以食品生产享誉世界。2003年底，帕玛拉特申请破产保护，在意大利引起轩然大波，导致全世界又将目光投向上市公司的财务欺诈行为，并探究问题的根源 一、帕玛拉特危机的爆发 帕玛拉特成立于1961年，是一家拥有40多年历史的家族企业，主要生产和销售牛奶、酸奶酪、果汁、冰淇淋、蔬菜罐头、烘烤食品以及番茄制品等。它旗下的品牌很多，除Parmalat品牌外，还拥有其他著名的品牌，如Chef、Mr. Day、Beatrice、Blackdiamond等，并拥有AC米兰俱乐部。 帕玛拉特从意大利一个默默无闻的小镇起家，逐渐发展成为食品生产企业的跨国公司，在30多个国家建立了139家加工厂，雇员人数超过36,356名。其创始人为卡利斯托.坦齐（Calisto Tanzi），坦齐对帕玛拉特的管理一直延续到2003年12月。在公司出现危机后，其职务由重组专家恩里科.邦迪（Enrico Bondi）取代。 帕玛拉特在债券市场是一个重量级客户，过去一直对外负担巨额债务。由于公司声称拥有雄厚的现金储备，不良信用并未引起投资者及有关方面的重视。帕玛拉特危机的爆发是在2003年11月中旬。由于公司突然宣布无法偿还到期价值1.5亿欧元的债券，从而引起了审计师和银行对其财务状况的警觉；而当宣称无法清偿在凯曼群岛大约5亿欧元的共同基金时，真正的恐慌开始了。帕玛拉特的股票价格在几个星期内持续跌落，在12月份下跌了87%。同时，标准普尔将帕玛拉特的信用评级降低至最低一级D, 这无疑是雪上加霜。 2003年12月27日，帕玛拉特向帕尔马地方破产法院申请破产保护并得到批准。 二、帕玛拉特财务失败表现 （一）无力偿还到期债务，且无债务重整计划 2003年11 月27日，帕玛拉特称可以从其在Epicurum 的投资中清算出约4.7 亿欧元，应该可以偿还在2003年12 月9 日到期的价值1.5亿欧元的债券。但是，12 月8日帕玛拉特突然说未能变现，这就是财务失败最直接的表现了。 （二）资产负债率急剧上升，现金支付严重不足 2003年11 月14日，帕玛拉特公布了第三季度的季报，负债升至60 亿欧元。2003 年12月，公司的现金支付严重不足。为了帮助这个全国第八大产业集团渡过危机，意大利财政部以税收返还的方式向帕玛拉特注入了3000 万欧元，意大利的银行迫于政府压力也向帕玛拉特提供了2000 万欧元流动资金，才使得12 日，帕玛拉特终于在到期四天以后偿付了债券。 （三）产品销路不畅，存货大量积压，主营业务经营失败 存货通常是公司重要的资产项目，存货项目对公司的资产状况和损益状况均能产生直接的影响。产品销售不畅，必然导致存货的大量积压，存货周转率和变现率的降低，情况严重时，会造成公司巨额亏损，并产生严重的财务危机。帕玛拉特的财务失败，最终原因还是其多年来主营业务的利润不理想造成的。 （四）股票价格的大幅下跌以及债券的大量抛售 2003 年2月帕玛拉特危机初露的时候，一宗价值3亿欧元的债务合同就曾经导致其股票价格大幅度下跌。2003 年12 月18 日，帕玛拉特未能在到期前偿付巴西投资人的一笔债务，其股价当天跌至0.89欧元，跌幅超过了10％。而在一周前，其股价为2.23欧元。同时，其债券也遭到大量抛售。 三、财务欺诈是导致危机的元凶 帕玛拉特危机是其管理当局进行财务欺诈导致的。 欺诈的目的不外乎两个： 一为了弥补公司巨额财务亏空 一是把资金从帕玛拉特（其中坦齐家族占有51%的股份）转移到坦齐家族完全控股的其他公司。 四、帕玛拉特财务欺诈的手法 （一）利用衍生金融工具和复杂的财务交易掩盖负债 帕玛拉特一方秒炮制复杂的财务报表，另一方面通过花旗集团（Citigroup）、美林证券（Merrill Lynch）等投资银行进行操作，将借款化为投资，掩盖公司负债。在过去几年，帕玛拉特一直利用这种手段粉饰资产负债表。例如，在1999年，帕玛拉特向花旗集团借款1.17亿欧元，但这笔借款却由花旗集团的一家分公司Buconero （意大利语意思为“黑洞”）以“投资”形式流向帕玛拉特，从而掩盖了负债。 （二）伪造银行资信文件，虚构银行存款 帕玛拉特通过伪造文件，声称通过其凯曼群岛的分公司Bonlat 将价值49亿美元的资金（大约占其资产的38%）存放在美洲银行账户。但美洲银行在2003年12月19日称，帕玛拉特集团设立的账户并不存在，而且提供证明文件也是假的。 （三）利用关联方交易，转移公司资产 帕玛拉特利用复杂的公