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政策刺激的力度将是关注焦点 兴全特定策略7 号专户月报2012 年05 月 1． 持仓状况  资产净值 期末资产净值（元） 58,747,906.59 期末基金份额净值（元） 1.008  资产组合 资产类别 市 值 （元） 占总资产的比例（% ） 股票 27,026,408.00 45.69 基金 8,000,000.00 13.52 债券 5,048,105.40 8.53 其中：央票 国债 政策性金融债 金融债（商业银行次级债、 商业银行普通债券、证券公司短期融 资券、其他金融债券） 企业债 企业短期融资券 可转债 5,048,105.40 8.53 权证 资产支持证券 货币市场工具（票据、CD ） 现金（银行存款及清算备付金） 15,772,778.73 26.66 银行定期存款（定期存款、通知存款、 大额存单） 其他资产（交易保证金、应收利息、 3,307,873.10 应收证券清算款、其他应收款、应收 申购款、买入返售证券等） 5.59 其中：买入返售证券 资产合计 59,155,165.23 100 2、 投资回顾 5 月期间帐户收益率为0. 4%，累计为0.8%，5 月上证指数涨幅为-1.01% 。 5 月份海外环境进一步恶化，国内宏观经济数据低于预期，市场对于政府政 策刺激的力度还存有疑虑，A 股未能延续4 月份的反弹态势，指数遇阻回落，上 证指数全月下跌1.01%。 从定增市场上看，根据我公司金融工程部编制的定增指数，定增市值指数涨 幅为0.69%，定增估值指数上涨0.94%，领先沪深300指数-0.33%的涨幅。5月份新 发行定增股票8只，分别是康得新、南洋科技、汉缆股份、中科三环、亚盛集团、 超华科技、中钢天源、泰豪科技等，从目前的情况来看，这8只股票定增的折价 整体上水平较上月有所上升，平均的折扣在13%左右，我们认为这些股票所提供 的折价并不足以换取未来的1年流动性，并没有参与增发。 5 月份我们仍以医药、零售、服装为主的消费类股票，不过因为市场相对较 弱，组合净值出现一定程度的下跌。 目前我们的整体股票仓位在45.69%，其中定增部分仓位23.38%，股票仓位 22.31%。本月帐户上涨0.4%。在本月内我们保持仓位相对稳定。 3、 后市展望 （1）宏观判断——经济趋势继续恶化，政策环境逐渐转暖 因希腊离开欧元区的可能性以及对希腊、西班牙两国的财政与银行业危机的 忧虑逐渐积累，恐惧情绪继续在欧元区国家间蔓延，欧债危机还有继续恶化的可 能。美国通胀回落就业放缓，货币政策宽松预期回升，但6 月会议推QE 概率仍 然低于50% 。国内5 月份汇丰PMI 初值大幅回落至48.7 ，连续7 个月在荣枯线 50%之下，显示制造业活动萎缩。前4 月全国规模以上工业企业实现利润同比下 降1.6%，4 月份同比下降2.2% ，国有控股企业最不乐观，同比下降9.9% 。企业 利润增速降至负值区间将强化决策者对经济走软的担忧，从而使“稳增长”的政 策立场得到巩固。美国就业数据增加了外需不确定和美联储推出量宽可能，但