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云南白药市场调查报告 2010级医药营销班 聂自龙 云南白药公司的前身是云南白药厂，成立于１９７１年６月，１９９３年５月始进行股份化改组，将原厂４０００万元净资产折为４０００万股国家股，将联江公司、富滇公司投资之１６００万元折为１６００万股发起人法人股，另向社会法人发售４００万股；同年１１月６日至１１月２４日首次发行公众股１８００万股，职工股２００万股。１９９３年在深圳证券交易所上市交易，是云南省的第一家上市公司。主营业务及产品 　　云南白药的主营业务收入主要由自产医药产品（主要是云南白药系列产品、田七系列）和医药流通（非自产）以及胶囊生产和酒店业四块组成。 　　酒店经营和胶囊生产无论是对主营业务收入，还是对主营业务利润，贡献比例极为微小，公司的主要收入和利润来自于医药的生产和流通，虽然医药流通占据了云南白药主营收入的大部分（５８．２６％），但是贡献的利润有限，公司的主要利润来源于自身医药的生产，这一部分虽然只占公司主营收入的４０％，但对主营利润的贡献超过８０％。 　　云南白药公司的产品主要有云南白药和田七两大系列，其中白药系列最为出名。公司经营业绩 　　自１９９３年上市以来，云南白药公司的主营收入和净利润一直处于增长状态，特别是１９９９年之后，公司主营收入开始步入一个快速成长期，１９９９—２００１年公司主营收入的年复合增长率高达１９３％，从净利润来看，同期的年复合增长率为１４９％。　　主营收入的增长主要是因为从１９９９年开始云南白药公司开始进入医药流通领域，销售网络铺设比较成功。 　　净利润的增长主要来自于两个方面：一是得益于公司销售收入的增长；二是公司产品销售结构的优化，毛利率较高的自产药品在销售收入中所占比例不断上升。例如２００１年，公司自产药品占主营业务４２．５１％，比上年的３５％增长７．５个百分点，特别是主要产品销售的增长，如云南白药胶囊同比增长１７．３４％，宫血宁胶囊同比增长３０．８３％，云南白药散剂同比增长２２．６３％，云南白药气雾剂同比增长２５５．４０％，云南白药创可贴同比增长１５６倍。产品销售结构的优化使得云南白药的主营业务利润率提升４．２７个百分点，增加主营业务利润３８４４万元。 　　中药行业中的绩优公司 　　云南白药公司具有传统品牌的优势，主导产品云南白药系列目前国家只授权公司一家企业生产，在市场中具有垄断性，毛利率较高，所以整个公司的盈利能力较强。云南白药公司原属单纯的中成药企业，１９９９年１２月配股持有了云南省医药公司和昆明天紫红药厂后，成为了大型医药工贸结合的综合性企业。我们选择了与之业务构成类似的７家中药类上市公司，通过比较，可以发现云南白药公司的盈利能力是最强的，净资产收益率和总资产收益率远远超过其他业务相近的公司。 　　云南白药公司９８．３３％的销售收入和９７．１３％的净利润是由药品生产和医药流通这两大业务产生的，而且这也是云南白药公司未来发展的重点，我们的分析也将主要围绕这两个领域展开。 　　主导产品保持增长 　云南白药散剂及胶囊、宫血宁、气雾剂、云南白药创可贴占据了公司销售收入和主营利润的绝大部分。从目前市场的反应来看，原有的主导产品云南白药散剂及胶囊由于市场需求稳定，未来很难有大的突破，新产品气雾剂、创可贴受到市场的追捧，未来将继续保持较高增长速度。 　　１．云南白药散剂及胶囊 　　云南白药始创于１９０２年，由云南著名中草药师曲焕章发明，１９５５年将此秘方献给政府。次年，国务院必威体育官网网址委员会将云南白药处方及工艺列为国家级绝密资料。云南白药公司拥有完整的知识产权，云南白药的系列产品一直使用“云丰牌”商标，是受国家中药保护期限最长（２０年，到期后可再申请）的仅有的２个特效药品牌之一。 　　云南白药散剂作为传统剂型，在经历了前三年的高速增长之后，由于存在许多的局限性，比如散剂都是瓶装，开瓶之后药品就会被污染，继续使用会引起伤口化脓，另外，散剂价格低，盈利空间小。无论是消费者，还是生产者，都对散剂兴趣降低，在这种情况下，散剂未来难以继续维持高速增长。２００１年该产品销售收入的增长率已由２０００年的７６％降低到了２４％，预计２００２年其增长率会降低至１０％１２％。而云南白药胶囊由于服用方便，适应症也更为广泛，目前已成为白药的主流，２００１年该产品销售收入突破一亿元。不过由于白药适用的市场相对稳定，云南白药胶囊在国内市场的销售增长也逐步放缓，其销售收入的增长率也由２０００年的４９．１５％降至２００１年的１３．２６％，预计２００２年其增长率还将保持２００１年的水平。目前云南白药公司对胶囊营销倾入的精力较大，逐渐将市场从大城市向中小城市、农村市场渗透，同时也在开拓国际市场，预计其销售空间还可以得到进一步的提升。 　　２．宫血宁 　　宫血宁是属于云南白药公司独家产品，以云南特