有色金属行业金属价格短期面临压力.PDF

行业研究 行业周报 2009年 5 月 18 日 星期一 有色金属行业 评级：中性 研究员 **行业研究员 庞剑锋 汪华春 *** 有色金属行业：金属价格短期面临压力 010*** 010678 投资要点 @ pangjf@ wanghc@ 上周有色金属价格全线调整。受美国股市下跌及零售销售数 据不佳影响，上周金属价格全线调整，铜价跌幅 5.1%，铝、 铅和锌价格分别下跌 2.5%、2.4%和 3.9%。 总库存连续两周增加。库存方面，伦敦交易所的总库存连续 两周增加，不过 LME 铜库存延续上周的跌势，下降 4.7%至 近期报告： 370650 吨，我们认为目前行情与库存背离并不是需求导致库 存减少，而是中国收储、企业备库贸易商囤积导致的“移库”。 《黄金股异动点评》2009年 4月 基本金属承压。欧洲统计局数据显示，经季节性调整后，欧 24日 元区 3月的工业生产月率下滑 2%，预估为下滑 1%。美国的商 《黄金股的比较研究》2009年 4 务部数据，4 月零售销售月率下降 0.4%，为连续第二个月下 月17日 滑。我们认为数据的下滑增加了投资者对经济的忧虑，而夏 季将是金属的季节性消费淡季，这将令基本金属承压。最为 《金价及黄金股必威体育精装版点评》2009 悲观的是来自铜产量和进口的数据：4 月份精炼铜的产量为 年2月13日 33.83 万吨，环比增加 6%，同比增加 2.9%；4 月份未锻造的 《以色列空袭加沙事件助推金 铜及铜材进口近40万吨，废铜的进口环比增长21%至40万吨。 价》2008年12月29日 因此从近期的市场情况看，铜市场供应过剩的压力正在逐步 显现。 《重申黄金股的战略机遇》2008 投资建议：短期来看，基本金属价格将面临一定压力，但中 年12月 18日 长期来看，全球通货膨胀预期和市场流动性释放预期有望支 《黄金股面临战略机遇》2008年 撑基本金属价格维持高位；美元短期内贬值压力上升也有助 12月 9日 于黄金的投资性需求，金价将维持高位，甚至创新高。我们 认为短期商品价格调整很可能是介入良机，建议关注中金岭 南、西部矿业、厦门钨业、中金黄金、山东黄金等个股。