全部计提完金信信托股权投资减值准备6000万元是造成本.docVIP

 评论： 全部计提完金信信托股权投资减值准备6000万元是造成本次亏损的直接原因。这属于非经常性损益，早解决早让投资者安心。扣除这个因素，该公司上半年实际盈利超4000万元，远超上年同期业绩。 该公司核心业务（即农产品批发市场开发、管理和服务）毛利水平很高，已成为利润的主要来源。 无论是基数比较大的寿光、上海、布吉，还是基数比较小的市场，基本上都形成了快速增长的态势，特别是净利润增长速度更快。 上海和寿光这两个市场之所以能在原来不低的基数上，在收入和净利润这两个指标上形成很高的增幅，最主要的原因在于都全部或大部分实施了电子交易结算系统，开创了“佣金+租金”的新盈利模式。 无论是行业的垄断性、成长性、抗周期性、农产品价格的震荡上行、国家相关政策的支持，还是G农产品增长模式的优越性，都支持其核心业务的大力发展。 我们在前期关于上海销地市场和寿光产地、中转市场的调研报告中都揭示了快速增长的势头。 虽然市场常常在今年或明年的业绩上争论不休，但是G农产品独一无二、看得见摸得着的发展前景正在被市场认同。我们从中报透露出的股东信息就可以感觉到这一点。   名为亏损，实为盈利 2006年1至6月，G农产品实现主营收入9.56亿元，利润总额230.9万元，净利润-1701万元，同比减少3274万元。截止2006年6月30日，总资产39.08亿元，比年初减少5.11亿元，减幅为11.58%；总负债20.19亿元，比年初减少5.55亿元，减幅为21.56%；净资产13.98亿元；资产负债率51.67%。 合并主体的变动是造成上述相关指标变化的主要原因。本次中报减少了合并主体民润公司。 全部计提完金信信托股权投资减值准备6000万元是造成本次亏损的直接原因。这属于非经常性损益，早解决早让投资者安心。扣除这个因素，该公司上半年实际盈利超4000万元，远超上年同期业绩。 核心业务快速发展，预期以外情理之中 核心业务已成最主要利润贡献者 主营业务行业构成情况表 行 业 主营业务收入 主营业务成本 毛利率(%) 主营业务收入比上年同期增减(%) 主营业务成本比上年同期增减(%) 毛利率比上年同期增减(%) 农产品批发市场 226,277,609.02 50,101,962.61 77.86% 23.56% 12.50% 2.18% 零售超市 275,321,370.39 235,950,356.60 14.30% -53.27% -51.90% -2.44% 农产品加工生产养殖 354,321,705.61 318,114,135.56 10.22% 9.61% 17.31% -5.90% 市场配套服务 98,903,193.30 71,958,198.72 27.24% 68.07% 85.87% -6.97% 其中行业抵消 -1,273,738.48 0.00 100.00% -107.98% -100.00% — 合计 956,097,616.80 676,124,653.49 29.28% -16.02% -18.79% 2.42% 资料来源：公司中报 我们从上表中明显，该公司核心业务（即农产品批发市场开发、管理和服务）毛利水平很高，已成利润的主要来源。 核心业务毛利水平不断提高 核心业务毛利水平对照表 时间 主营业务收入 主营业务成本 毛利率(%) 主营业务收入比上年同期增减(%) 主营业务成本比上年同期增减(%) 毛利率比上年同期增减(%) 2004上半年 226,588,075.86 93,502,905.07 58.73% 64.40% 110.51% -0.94% 2005上半年 183,132,238.46 44,535,005.94 75.68% -19.18% -52.37% 16.95% 2006上半年 226,277,609.02 50,101,962.61 77.86% 23.56% 12.50% 2.18% 资料来源：公司中报 同比前两年，2006年中期核心业务毛利水平又有一定幅度提高。 核心业务快速发展 各大市场核心业务发展形势表 公司名称 权益比例％ 业务收入1-6月 业务收入同比增减％ 净利润 1-6月 净利润同比增减％ 深圳布吉农产品中心批发市场 100% 6906.93 11.64% 3138.14 39.7% 深圳市福田农产品批发市场有限公司 52.30% 2749.24 18.37% 560 460.00% 南昌深圳农产品中心批发市场有限公司 51% 1197.78 10.33% 436.12 -16.13% 上海吉农投资有限公司 100% 3565.72 18.40% 504.66 44.74% 山东寿光蔬菜批发市场有限公司 54.41% 3398.49 43.57