股份经济学5.ppt

场内交易市场 特征 ①有一定的交易场所； ②有固定的交易时间； ③资料完备，有各种服务设施且服务周到； ④股票交易量大且相当集中； ⑤股票价格是由买卖双方通过竞争形成的； ⑥组织机构健全，程序清晰且管理严格； 功能： ①促使证券买卖迅速合理地成交； ②形成较为合理的价格; ③引导社会资金合理流动和优化资源配置； ④及时、准确地传递上市公司的各种信息； ⑤对整个证券市场进行一线监控； 会员制证券交易所优点 证券交易佣金和证券上市费比较低，有利于扩大证券交易所交易的规模和数量，防止上市证券流入场外市场进行交易； 不会破产。 会员制证券交易所缺点 由于会员本身就是证券交易的买卖者，证券交易的不公正性难以避免； 证券交易所的管理者与参与者合一，不利于交易所的自身管理，也不利于国家对其的统一管理； 由于该种证券交易所的买卖只限于该交易所的会员，非会员券商若要进入某证券交易所进行交易，必须首先获得原有会员的同意。这种状况是一种事实上的垄断不利于形成公平价格，也会影响证券交易服务质量的提高。 公司制证券交易所的优点 经营者与交易者两者分离，有助于交易的公正进行；它的主要职责是提供证券交易所需的各种物质条件和服务，业务活动比较单纯，有利于向券商提供尽可能完备的交易设施和服务。 公司制证券交易所的缺点 由于以盈利为目的，公司制会员势必要扩大人数，人为助长行情的波动，从而助长过度投机交易； 要收取较高的上市费和佣金，交易者为避免过高的交易成本，会到场外市场进行交易； 有可能破产，风险较大。 会员制证券交易所和公司制证券交易所比较 股票交易市场 场外交易市场：又称柜台交易市场或店头交易市场，是指证券经纪人或券商不通过有组织的证券交易所，而直接同顾客进行证券买卖的场所。 场外交易市场的特征 场外交易市场是一个分散的无形市场。 场外交易市场所交易的证券品种多样化。 场外交易市场的交易是直接议价交易。 场外交易市场的管理比证券交易所宽松。 第三市场产生于20世纪60年代的美国。美国证券市场的固定佣金制，费用较高，难以及时过户等对大额投资者不利，为降低交易成本，便出现了挂牌上市股票交易由非交易所成员的经纪商在交易所外交易的渠道，参与交易的主要是银行信托部、保险公司、互助储蓄机构、养老基金会、互助基金等金融机构，大证券经纪商和其它大投资者。 第三市场在美国出现并迅速发展起来，这种现象反映了60年代以来美国证券市场的重要变化，主要表现在两个方面：第一，证券交易日益分散化；第二，机构投资者在证券市场上的地位日益提高，据统计，美国各种团体投资者持有的股票占发行股票的一半以上，参与交易的股票数额占总交易量的60％以上。 第三市场的交易特点是佣金便宜，成本较低；价格和佣金由双方议定，往往能得到一个较好的成交价；交易手续简便，能迅速成交。 第三市场的出现，使证券市场形成了多层次的交易局面，加强了证券业务的竞争，促使证券交易所也采取相应措施来吸引顾客。 第四市场的经纪人不需要向政府有关当局注册，也不公开其交易情况，佣金也比其他市场低。近年来，我国定向募集公司法人股的转让，就其交易方式而言，与第四市场有相似之处，但就其产生的原因而言则不尽相同。 第四市场这种交易形式的优点在于：第一，交易成本低。第二，由于买卖双方直接谈判，所以可望获得双方都满意的价格，并成交迅速；第三，交易不必公开报道，有利于保持交易的秘密性；第四，不冲击证券市场。第四市场所进行的一般都是大宗证券交易，可以避免对证券行情产生压力。 第四市场也有其不利的一面，会给金融管理带来很大困难。 一、开 户 1、证券帐户 2、资金帐户 二、委托 1、撤单的条件 2、撤单的程序 三、成交 卖三 6.07 120 卖二 6.05 100 卖一 6.00 120 买一 5.99 200 买二 5.98 70 买三 5.95 300 基准价格的三个条件 成交量最大 高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足 与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足 例题 卖三 6.07 120 卖二 6.05 100 卖一 6.00 120 买一 5.99 200 买二 5.98 70 买三 5.95 300 例题 例题 卖三 6.07 120 卖二 6.05 100 卖一