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内部培训(一)股指期货基础知识 海富期货 魏威 重要概念 期货合约:期货交易的对象是期货合约,它是指由期货交易所统一制订的，规定了在将来的某一时期某一地点交割一定数量和质量标的的标准化合约 根据合约标的不同,期货分为商品期货和金融期货 金融期货属于金融衍生品的一种，是以金融工具为合约标的，分为利率期货、汇率期货和股票指数期货，采用现金交割 金融期货是目前全球成交量最大，发展速度最快的金融产品，2005年全球期货期权成交100亿手，其中88%是金融期货，其规模远大于全球股票市场，也是我国金融市场发展的必然选择。 重要概念 股票指数期货：是以某种股票价格指数作为标的的金融期货合约，它的合约价值就是将股票指数乘以规定的指数点的现金值。 美国的SP500指数，其每个指数点值250美元；韩国的KOSPI200指数，其每个指数点值50万韩元；新加坡的新华富时中国A50指数，其每个指数点值10美元 ，即将推出的沪深300指数期货，其每个指数点值100元人民币 由于股指期货与股票指数波动方向相同，借助期货双向交易的机制，可利用股指期货规避股市系统性的风险 2001-2005年全球期货期权成交量 金融期货（期权）与商品期货（期权）成交量比较 2005年全球成交前十位的股票指数期货 股指期货合约的基本内容 合约名称：合约的交易对象 指数乘数：每点指数的现金值 合约价值：交易的股票指数*每点现金值 最小变动单位：指数的最小波动幅度 交易时间：股指期货的交易时间（场内交易和场外的电子盘交易） 合约交割月份：指挂牌交易的期货合约的到期时间，合约到期后进入交割程序 最后交易日：期货合约在到期月的最后一个交易日 最后交割日：合约交割的日期 最后结算价：合约交割时以该价格进行结算 交割方式：股指期货以现金方式交割，商品期货以实物方式进行交割 最大涨跌幅度：涨跌停板 交易熔断制度：属于风险控制的方式，目前有熔而不断和直接熔断两种方式，它是指当价格波动达到熔断点时，在一定时间内限制价格的波动幅度 保证金比例：指交易一张合约所使用的资金占该合约总价值的比例 持仓限制：交易所为防止大户操纵对投资者的最大持仓做的限制 股指期货合约——新加坡新华富时A50指数期货合约 股指期货的产生和发展 推出阶段（1982-1985年） 20世纪70年代西方各国受石油危机影响，经济运行动荡，利率频繁波动，通货膨胀加剧，股市一片萧条。由于股价的大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值增值的金融工具。于是，股指期货应运而生。1982年美国堪萨斯期货交易所推出首张股指期货合约——价值线指数期货合约 成长阶段：（1986——1990年） 由于股指期货买卖成本低、抗风险能力强等优点，逐渐受到投资者的追捧，形成世界范围内的股指期货交易热潮，悉尼、多伦多、伦敦、香港、新加坡等国家和地区纷纷加入这一行列，股指期货市场高速发展，期货市场的高流动性、高效率、低成本的特点得以完全显现，无风险套利行为由于市场的成熟而变的机会渺茫，但同时孕育出了更复杂的动态交易模式 快速发展阶段：（90年代至今） 进入90年代后，经过华尔街黑色星期一行情洗礼的投资者的投资行为更为理智，而股指期货经历了磨练的过程后，开始了新一轮的快速发展阶段。发达国家和部分发展中国家相继推出股指期货交易，配合全球金融市场的国际化进程，股指期货的运用更为普遍，各种相关的衍生产品（股指期权、个股期货、个股期权等）和全新的交易方式层出不穷，股指期货的交易规模飞速发展，目前已成为全球最重要的金融产品。 随着我国经济的发展和资本市场的成熟，中国金融期货交易所即将成立，其首个金融期货产品——沪深300指数期货合约也将很快推出。 股指期货的功能 价格发现的功能 规避系统性风险的功能 套期保值的功能 风险投资的功能 发现价格的功能 股指期货能够利用期货市场公开竟价和双向交易的交易机制，形成一个多空双方均认可的市场价格，能够比较真实的反映市场合理的定价区间。由于我国证券市场长期缺乏主动性卖空机制，致使股价不能全面反应市场参与各方的真实预期，而股指期货双向交易的特点，能够弥补证券市场单边交易的制度性缺陷，从而对股票现货指数真实定价。 规避系统性风险的功能 股票市场是一个具有相当风险的金融市场，股票投资者在进行股票投资时往往面临两类风险：第一类是非系统性风险，是由于受到特定因素影响特定股票价格波动，如单一上市公司的业绩、增发配股、分红派息等因素导致股价变动的风险；另一类是系统性风险，是指在作用于整个市场因素的影响下，导致所有股票同方向涨跌所带来的风险，如国家宏观政策变动、经济