股指期货基础培训123.ppt

股指期货和沪深300指数的定义 股指期货合约 股指期货的交易特点 股指期货的功能 股指期货的交易制度 决定股指期货的价格因素 定义 股指期货：指以股票指数为标的物的标准 化期货合约 目前国内股指期货标的物为沪深300指数（399300），即沪深300指数合约。 金融期货：是指以金融工具为标的物的期货合约，包括外汇期货、利率期货、股指期货 目前成熟市场金融期货交易量占整个期货市场的80%。 什么是沪深300指数？ 与上证综合指数的区别： 上证综合指数是以总股本为权数，以股价市值计算股价指数 。即综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数。（这个计算公式得出的指数由于能够反映股票市场的扩容速度和进入股市资金的数量，从而极易产生虚涨虚跌。） 沪深300指数编制方案 选样空间： 1 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位； 2 非ST、*ST、非暂停上市股票； 3 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题； 4 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 5 剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票。 选样标准: 选取规模大、流动性好的股票作为样本股。 选样方法 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。 基日和基点: 2004年12月31日为基日，基点为1000点。 1 指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。 2 每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。 4 定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300指数设置15只股票的备选名单。 以下六类股份属于基本不流通的股份： 1 公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份 2国有股 3战略投资者持股 4冻结股份 5受限的员工持股 6交叉持股 前20大成分股（截至2011年2月11日） 采用分级靠档方式编制 分级靠档编制方法的好处 沪深300指数点位的计算 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点，以基日300只样本股的调整市值为基期。 沪深300指数是能够真实的反映市场交易情况和价格水平的指数 沪深300指数期货合约 股指期货合约要素 合约标的。即股指期货合约的基础资产,比如沪深300股指期货的合约标的为沪深300股票价格指数。 合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。假设沪深300股指期货某月份合约的当前价格为3500点,合约乘数为300元/点,则一份该合约的价值为3500点*300元/点=105万元。 报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点,最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。 合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。为便于套期保值操作的需要,一般都有几个合约同时在交易,比如当月合约、下月合约、随后的两个季月合约（季月是指3月、6月、9月、12月）。 股指期货合约要素 交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间有特别规定。 涨跌停板限制。是指股指期货合约交易价格的波动在一个交易日中不得高于或者低于规定的涨跌幅度。 合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。 交割方式。股指期货采用现金交割方式。 最后交易日和交割日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算,最后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。 日内交易时间 日内交易时间 与商品期货、股票交易时间对比 股指期货的交易特点 保证金交易（有杠杆） T+0交易 双向交易 交易成本低 合约有到期时间 全额交易（无杠杆） T+1交易 单向（只能做多） 交易成本高 无持有时间限制（理论上） 股指期货的功能 价格发现功能 套期保值 套利 指数化投资 价格发现功能 期货市场综合现货市场价格和成交量，结合宏观经济信息通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的新的价格，领先于现货价格的变动。 套期保值功能：