第2章 NPV计算公式.doc

1.营业现金净流量为什么要加上每年设备折旧额 2.NPV式中的[23400*(P/A 10% 9)+(23400+20000+60000)*(P/F 10% 10)],23400为什么要加上20000再加60000呢? 净现值法 某公司计划开发新产品需购置设备一台,计120000元寿命10年,残值20000元,采用直线计提折旧(平均年限法折旧),需垫与营运资金60000元, 生产该产品每年获销售收入70000元,每年付现成本40000元,资金成本10%, 税率33%, 试用净现值法对该项目的可行情况做出评价. 该设备每年折旧额=(120000-20000)/10=10000(元) 净利=(70000-40000-10000)*(1-33%)=13400(元) 营业现金净流量(NCF)=13400+10000=23400(元) 净现值(NPV)=[23400*(P/A 10% 9)+(23400+20000+60000)*(P/F 10% 10)]-180000 = [23400*5.759+103400*0.3855]-180000 = [134760.6+39860.7]-180000 求得NPV＜0,则该项目不可行. NPV 通过使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和收入（正值），计算一项投资的净现值。 语法 NPV(rate,value1,value2, ...) Rateee 是某一期间的贴现率。 Value1, value2, ..... 代表支出及收入的 1 到 29 个参数。 Value1, value2, ... 在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。 NPV 使用 value1, value2, ... 的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 如果参数为数字、空值、逻辑值或数字的文本表达式，则都会被计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数字的文本，则将被忽略。 说明 函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期，并结束于列表中最后一笔现金流的当期。函数 NPV 依据未来的现金流来进行计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数 NPV 的结果中，而不应包含在 values 参数中。有关详细信息，请参阅下面的示例。 如果 n 是值列表中的现金流的次数，则 NPV 的计算公式如下： 函数 NPV 与函数 PV（现值）相似。PV 与 NPV 之间的主要差别在于：函数 PV 允许现金流在期初或期末开始。与可变的 NPV 的现金流数值不同，PV 的每一笔现金流在整个投资中必须是固定的。有关年金与财务函数的详细信息，请参阅函数 PV。 函数 NPV 与函数 IRR（内部收益率）也有关，函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率：NPV(IRR(...), ...) = 0。 示例 1 在下面的示例中： Rate 是年贴现率。 Value1 一年前的初期投资。 Value2 第一年的收益。 Value3 第二年的收益。 Value4 第三年的收益。 Rate Value1 Value2 Value3 Value4 公式 说明（结果） 10% -10000 3000 4200 6800 =NPV([Rate], [Value1], [Value2], [Value3], [Value4]) 此项投资的净现值 (1,188.44) 在上例中，将开始投资的 $10,000 作为数值参数中的一个。因为此项付款发生在第一期的期末。 示例 2 在下面的示例中： Rate 年贴现率。可表示整个投资的通货膨胀率或利率。 Value1 一年前的初期投资。 Value2 第一年的收益。 Value3 第二年的收益。 Value4 第三年的收益。 Value5 第四年的收益。 Value6 第五年的收益。 Rate Value1 Value2 Value3 Value4 Value5 Value6 公式 说明（结果） 8% 40000 8000 9200 10000 12000 14500 =NPV(Rate, [Value2], [Value3], [Value4], [Value5], [Value6])+[Value1] 此项投资的净现值 (1,922.06) 8% 40000 8000 9200 10000 12000 14500 =NPV(Rate, [Value2], [Value3], [Value4], [Value5], [Value6], -9000)+[Value1] 此项投资的净现值，包括第六年中 9000 的赔付 (-3,749.47)