富足一生东尼投资十大心法2.docVIP

　富足一生 东尼投资十大心法　　　　被誉为「亚洲股神」的东尼 (Tony Measor)，在香港、伦敦及亚太区投资界逾50年经验。投资战绩彪炳的他，曾任香港财经网站「华富财经」（Quamnet）总编辑，现仍在「华富财经」载的收费专栏「东尼日志」深受读者欢迎。他亦在香港销量高的综合杂志撰写专栏「天下第一仓」，自99年在该栏设立的投资组合，至今计值升逾2.5倍。　　　　现任马来西亚及新加坡交易所委员会会员的东尼，曾当过股票经纪、新闻工作者，更是成功的基金经理，所管理的香港基金，于八七股灾年及88年连续两年表现排名第一。　　　　作者集结专栏文字出书，除了提供投资心法，前言亦忆述自己在投资生涯上的生命领悟，甚有意义，本版特别摘录刊载，以飨读者。　　　　投资初体验 始于100镑　　　　我首次为自己买股票，说来也是五十多年前的事了，我当时还只是在英国当一名会计练习生。　　　　由于手头并不宽裕，我只凑够约一百英镑便行动。当时港元和英镑挂u，一镑等如16港元，一港元则兑一先令三便士。　　　　通常我会用100镑入两只股票，买得既勇且狠，甚至够胆赌白头片，购进超过自己能力所能负担的数额。皆因当时英国市场的会计制度，两周后才交收，期内更可以不断买买卖卖，甚至延期交割交易，这边厢沽出过量的股票，那边厢用另一个户口买回。　　　　由于在会计师行工作，结识到为数不少的会计师，他们帮很多上市公司核数，故我可早茈鞭，洞悉哪间公司会派发令人惊喜的成绩表。我当时这样做可说不太老实。还记得初尝甜头，是靠押重注在咖啡贸易商乔与德发士之上（Gill and Duffus）。不过，我通常分散注码，2000港元买至少三四只股票。　　　　做练习生有如学徒，并无薪金收入，但这个炒卖嗜好实在需财，父母又帮不了多少。幸好我赢多输少，而每次旗开得胜，自然要「稍事」庆祝。你可以想象得到，我经常两袖清风，偶然一两次失手，已令我翻本无望。　　　　当我离开英国前往亚洲时，仍然受困于一只名为奥林匹克运动场（Olympic Stadiums）的股票。该公司管理埃斯游乐场（Earls Court）展览厅，资产优质，股价虽无甚表现，由于那是我当时唯一持有的股票，我相信其资产质素不俗，结果还是保留下来。　　　　到我抵达新加坡之后，再查阅其股价，却令我相当失望，故索性置之不理。直至10年后，我当上股票经纪，才发现它的价格原来已长进不少，遂将其沽出。我相信我当时获得不错的回报，不过是否值回苦等10年的时间，则不得而知。如果以每5年增值一成半，即每5年翻一番的目标，是项投资可能未能达标。　　　　勿尽信经纪 贵客自理　　　　50年代末，我初任股票经纪，由于并无相熟客户，故需努力开拓客源。其实当时我加入了新加坡最大的股票行，原任职会计师，负责处理帐目及监督股票交收﹔由于工作沉闷，我索性把大部分时间，花在替客户买卖股票。　　　　我并非生于大富之家，客户大部分是酒肉朋友，要替他们赚钱，才能赢得信任。在这方面我可算做得颇为成功，皆因短短两年多之后，我便晋升为初级合伙人。身为注册会计师，我仍须监督股票交收及管理帐目，并要经常签署交收文件。当时因有大量股票，以我们公司名义登记，就如香港股票在中央结算系统结算一样。公司的每周通讯，亦由我负责，并备受国际好评。　　　　此外，我还兼任交易员，安排市场内经纪之间的买卖。那时，新加坡还未有交易大堂，所有交易须透过电话协商，至于和伦敦及香港等地的跨国买卖，一般用已成史前文物的电报机联系。身为初级合伙人，每天收市后，我便与其它经纪行代表商议股票定价，再通知报章。由于我们公司在新加坡证券界处于领导地位，我们往往主导市场，迫使市场接受我们的出价。　　　　我慢慢建立起客户网络，但富裕的客户不多，惟有说服他们频密买卖，尤其多买卖投机股。亦因客户资金不充裕，故我们惯常买延时交易股票及来自伦敦的包厘印股票(AIS， Arrival Including Stamp)。英国经纪先从证券批销经纪手中取货，登记在自己名下，再船运往新加坡，买家足足两个月后才需找数，无本钱也可做交易。不过万一股市下跌，便须向客户追数，假如对方同时经多个经纪持仓，随时出现财困。　　　　回望当年，假如只服务那些水头充足的客户，我未必能在金融业生存至今。建立事业，道德界线不免要放宽一点，不过，我可一直觉得自己总算是个真诚的人。其实经纪除了向雇主负责，亦须顾及客户的利益。美国的同业似乎忽略了此点，如所罗门美邦的古立曼（Jack Grubman）及美林的布特杰（Henry Blodget）。如果雇主和客户的利益不一致，先照顾谁呢﹖很多人首先会保住职位，古立曼之所以唱好ATT，正是为了讨好上司、花旗集团的韦尔（Sandy Weill），这对所罗门美邦的客户来说，实属不幸