巴菲特价值投资的原则.docVIP

　　巴菲特价值投资的原则：　　1、 用买企业的方法买股票。这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个不参加企业管理的企业家，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；　　2、 风险来自于你不知道自己在做什么；　　3、 热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；　　4、 不泄露自己的商业机密；　　5、 未来永远是不明白的；　　6、 长期投资。在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。　　7、 保持安全边际，杜绝损失。安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。　　8、 善于学习，站在巨人的肩膀上。　　9、 做一名成功和快乐的投资者；　　10、 熊市是投资的良机。市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。　　11、 一旦认定就大笔投资下去，喜欢一股致富。巴菲特不相信现代投资(000900)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。）　　12、 偏执型投资。不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。　　13、 投资企业的选择：　　⑴ 注重公司实质价值，重视资产的质量。营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。按照格林厄姆的分析方法，找出实质价值高于市场价值一定程度的股票　　⑵ 高毛利率的公司；　　⑶ 企业是否简单、易于了解；　　⑷ 稳定的发展史；　　⑸ 长期发展看好；　　⑹ 为股东创造利润；　　⑺ 企业资产=物质资产+信息资产　　⑻ 10年的复合收益率＞15%；　　⑼ 拥有管理健全、财务优良、远景看好的企业100%股权；　　⑽ 避开让自己缺乏信心的一般商业企业和管理阶层；　　⑾ 公司管理层要理性、坦诚、不盲从法人机构。　　⑿ 企业管理层的卓越和坦诚。没有一个卓越和坦白的领导层就不会有一个有价值的企业　　⒀ 唯一重要的因素是公司的获利能力。具有投资价值的公司应是未来能源源不断产生现金收益的公司。　　⒁ 投资具有独占权和特许权的企业。费雪教会了巴菲特关于消费独占权（有消费需求、无近似替代性产品、不受法律规范）的选股方式，按照费雪的逻辑，选择拥有极高的商誉、处于市场垄断地位、是收费的桥梁等，巴菲特选择具有成长价值的股票投资。如投资可口可乐、华盛顿邮报。　　⒂ 采用的必要收益率是美国政府的30年长期债券利率。　　⒃ 不懂的不投，有问题的不投。正因为巴菲特不懂高科技公司（因为大多数公司根本没有价值量化可以分析），这让他成功躲过了2000年的网络泡沫。正因为巴菲特弄不明次级房地产抵押债券（事实上，房地产抵押债券经过华尔街所谓天才们的几次包装，连天才都晕了，根本弄不明白到底杠杆有多大了），所以他及早出清了所有的相关债券。　　⒄ 注重股东权益报酬率（营业盈余/股东权益）。在营业盈余的计算中，有价证券应该以成本计，投资者必须能够控制那些影响营业盈余的不寻常因素。　　14、 六类企业：　　⑴发展缓慢型，一些大型的陈旧公司，不买；　　⑵发展迅速型，规模小、活力强，年增长20-25%的企业，买入；　　⑶稳健适中型，年增长20-25%的大企业，买入；　　⑷周期起伏型，受经济周期影响较大，如汽车、航空、钢铁、化工等，看具体的景气情况，可买；　　⑸可能复苏型，可买；　　[6]资产隐蔽型，如现金、房产、地皮、专利技术、特许权等，买入　　 价值投资永不过时　　刘建位在亲临巴菲特的股东大会时，听见他是这样解说价值投资的：我从20多岁做股票投资，再到后面大了做企业投资，从20岁到70多岁，原则是一样的。我当时花10万、20万块钱去买的股票，跟现在花10个亿，甚至100亿去并购一个企业的原则是一样的，它的标准没有变化。如果原则能够过时，那还叫什么原则？很多人都是在股市上涨的时候去买入。这种情况是叫价值投资吗？真正的价值投资都是在股市暴跌之后再买入，我是做公募基金的，很多公募基金这种成长、增长，包括很多散户进去都是在4000点、5000点之后才进的。而这个时候，当股市涨到快涨到高点，我早就退出了。　　实际上，巴菲特所有赚钱的股票基本上都