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第二章 财务管理价值观念 资金时间价值 利率 风险价值 ?新课导入 [思考] 今天的1元钱和10年以后的1元钱是否相等？若让你选择，二者之间你会选哪一个呢？ 同样的资金，在不同时间点上价值不同的原因？ 通货膨胀、投资风险、时间价值 [总结] 这里就体现了财务管理中一个非常重要的、贯穿于财务管理始终的一个重要观念：资金的时间价值 财务管理决策时两个重要的基本原则： 今天的一元钱比明天的一元钱更值钱。 保险的一元钱比有风险的一元钱更值钱 一、资金时间价值 （一）资金时间价值的概念 （二）资金时间价值的表现形式 （三）复利终值与现值 （四）年金终值与现值 （一）资金时间价值的概念（1） 1.含义 是指一定量资金在不同时点上价值量的差额 （一）资金时间价值的概念（2） 2.资金时间价值的实质 是资金周转使用所形成的增值额 是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式 相当于没有通货膨胀等风险条件下的社会平均资金利润率 3.时间价值产生的原理 （一）观点： 纯经济学的观点 凯恩斯的观点 （二）存在的问题： 没有揭示真正的来源 未能说明是如何产生的 时间价值如何计算 简单再生产 这样在简单再生产情况下资金循环n次后的总资金为： G 承前页 扩大再生产 （一）资金时间价值的概念（3） 3.应注意的问题 由于不同时间点上单位资金的价值不同，所以不同时间的现金收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算 不是所有的货币都具有时间价值，只有在循环和周转中的资金，其总量才随着时间的延续按几何级数增长，使得资金具有时间价值 （一）资金时间价值的概念（4） 4.复利的基本原理 本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所产生的利息来计算新的利息 本期利息按期初累计的本利和计算 即：本期利息＝期初本利和×本期适用的利率 ＝（期初本金＋累计至本期初的利息和）×本期适用的利率 （一）资金时间价值的概念（5） 例1：现存10000元，年利率按6%计算，三年期。 要求： 计算到期时获得的利息总额和货币总额 （一）资金时间价值的概念（6） 答案： 第一年利息：10000×6%＝600 第二年利息：10000×6%＋600×6%＝636 第三年利息：10000×6%＋600×6%＋636×6% ＝674.16 利息合计：600＋636＋674.16＝1910.16（元） 货币总额：10000＋1910.16＝11910.16（元） （二）资金时间价值的表现形式（1） 1. 相对数 （年均）增加值占投入资金的百分比 贴现率→社会平均资金利润率→（“纯”）利率 注意：时间价值不能等同于利率 （二）资金时间价值的表现形式（2） 2.绝对数 增值额 终值－现值→利息 （三）复利终值与现值（1） 1.终值 又称将来值（FV），俗称本利和（S） 指现在（决策时）一定量现金在未来某一时点上（若干期终了时）的价值 （三）复利终值与现值（2） 2.现值 又称本金（PV） 指未来某一时点上的一定量现金折合为现在（决策时）的价值 （三）复利终值与现值的计算（3） 终值、现值与时间的关系 （三）复利终值与现值（4） 3. 终值和现值的计算 通常可以采用单利法或复利法计算终值和现值 本大纲只要求掌握复利法下终值与现值的计算 在折现率和期数已知的条件下，复利终值系数和复利现值系数均可通过公式计算或查阅相应的系数表取得 （三）复利终值与现值（5） 4.（一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算 已知PV，i，n，求终值FV （三）复利终值与现值（6） 例1中： PV＝10000,i＝6%，n＝3 （三）复利终值与现值（7） 注意： FVIF（i，n）的含义是，在折现率为i的条件下，现在的1元钱与n期末的？元钱等效 以后凡类似于例1的计算，均按如下方法处理： 方法1：直接列公式计算 方法2：查相关的系数表（如果有表） （三）复利终值与现值（8） 例2：将1 000元存入银行，年利息率8％。 要求计算： 五年后到期时的终值为多少？ （三）复利终值与现值（9） ＝1 000×FVIF（8％，5） ＝1 000×1.470 ＝1 470 （三）复利终值与现值（10） 例3： 已知投资收益率为10%，企业希望10年后能一次性收回10000元。 要求：现在应一次性投资多少？ （三）复利终值与现值（11） PV＝10000×0.3855 ＝3855（元） （三）复利终值与现值（12） 已知FV，i，n，求现值PV 例3中：