3 财务分析与绩效评估.pptVIP

第二讲复习 货币的时间价值：因选择而起 重要的概念：终值、现值、年金、永续年金、年金终值、年金现值、 资产（金融与非金融资产）的价值：因享受（未来资金流）而起 资产定价的投资者视角 未来现金流的折现 折现率的选择 未来现金流的时间数轴表示 第二讲复习 债券定价 市场利率的波动与债券的价值 市场利率是什么？ 股票定价 股票定价的长期投资者视角 股利与企业增长机会 问题：债券定价、股票定价与企业价值的关系 第二讲有什么收获？ 公司财务与财务分析 盈利分析与绩效评估 为什么需要绩效评估 监督和激励：企业价值最大化 报表预测与现金流量预测 财务报表分析的意义 目的：将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 财务报表使用人：不同利益相关者进行财务分析各有侧重，一般财务报表分析的仍然是“投资者视角”。但总体来看，财务分析或分为两大层次： 业绩评价 短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈利能力 价值评估：度量市场价值的各种比率 4.6 初识经济增加值EVA 三种业绩评价体系 以杜邦分析为基础的财务模式 以经济增加值为基础的价值模式 以平衡记分卡为基础的平衡模式 EVA=资本回报－资本成本 经济利润＝税后营业利润－投入资本×加权平均资本成本 资本成本 作业 1.通过Wind资讯或交易所网站，查阅000948南天信息上市公司2008、2009年的年报。要求：（1）对该公司的盈利能力进行简要分析；（2）该公司对管理层如何考核，有何激励措施。 2.通过自学，对EVA的利弊作简要分析。 3.通过自学，了解一下卖方证券分析师职业。并要求思考：证券分析师能不能起到监督企业管理层的作用？ 作业（必做） 1.ABC公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。年底每股净资产为30元，负债总额为5000万元。计算该公司的资产负债率。 2.某公司2009年度销售收入净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10％提取。每年按360天计算，计算该公司应收账款周转天数。 4.4 市场指标 市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司的发展前景正相关。 市净率=每股市价/每股净资产的账面价值 权益收益率是影响该指标的主要原因，权益收益率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该指标超过1。 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。 纵向比率--趋势分析 趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势，借以预测企业未来的财务状况。 进行趋势分析一般应用比较财务报表、比较百分比报表，比较财务比率，图解法等方法。 趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企业未来的发展趋势。 某期趋势百分比=当期金额÷基期金额×100% 横向比率：标杆管理 将一家公司的相关比率和同行业的其他公司进行比较。 可以选择行业平均或者行业领先的水平作为i标杆。 财务分析可能存在的问题 难以满足各类报表使用者的特殊需要 在物价变动情况下，会计报表资料通常与分析时的实际情况不一致 缺乏统一的分析依据 不能全面地反映企业一些对企业产生重大影响的非货币信息 企业的财务分析方法中提供了诸多的人为修饰便利 资产价值（投资者视角）是其所产生的未来现金流的折现；投资者所承担风险影响其折现率的选择；未来现金流的预测需要借助财务会计。 我希望所有同学：每个同学 第四章 财务报告分析 4.1 财务报表概述 4.2 资产负债表 4.3 损益表 4.4 现金流量表 4.5 财务报表分析 4.6 初识经济增加值EVA 1. 财务报表概述 会计： 随着经济业务复杂性的增加，实物资产逐渐以数字的形式向外报告。 财务报表： 1.财务报表是财务会计程序最后要提出的企业财务状况和经营成果。 2. 财务报表主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。 3. 财务报表按范围分为个别报表和合并报表，按时间分为月报、季报和年报。 财务报表的编制目的及其要求 为投资决策（企业内部：资本预算；企业外部投资者：企业估值）、信贷决策（筹资决策）提供有用信息 辅助决策，不是代替决策 决策的基本方法：成本效益分析 支持决策的技术：统计方法与计算机技术 What-if analysis and sensitivity analysis 为预测现金流量提供有用的信息 及时、准确地反映企业资源、对资源的请求权及两者变动情况的信息 1.1资产负债表 意义： 资产负债表又称财务状况表，用于表述一个企业某一时点上的财务状况，它是一种静态报表。 编制依据：总资产=总负债