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第三讲复习 财务分析的重要性 主要的财务指标 问题：现金比率、资产负债率 市盈率与估值 初识EVA 分析师与预测财务报表 市盈率与企股票估值 动态市盈率 重要前提：企业（未来）的销售额 等于：销售量×单价 等于：行业规模（量）×行业占有率×单价 计划与预算 任何发奋努力、任何明智之举，都包含着对未来的思考。人们一般事先想好最终的结果，根据这个结果规划出所要开展的活动和获取的资源。但是，由于人类的健忘，而且很难同时想许多事情，所以如果思考的过程很复杂，就要将实现的结果的方法一一记录下来。 计划是科学管理的基础，而有效的计划则需要管理者合理、准确地预测公司业绩的影响因素。 通过预测，经理会获得一个解决问题、控制问题和分配资源的合理依据。 计划与预算 在制定战略计划时，管理者会努力协调长期计划和短期计划，并力求两者都能实现。 长期目标一般是定义一个抽象的结果 如某个产品成为市场领导者 短期目标则描述特定时期的可计量结果 明年生产10万件产品，新产品的次品率要低于1％ 公司战略目标和短期目标的实现是一个很复杂的过程，管理当局要利用各式各样的资源并要制定正式的计划。 计划与预算 计划中包括了公司使命和短期目标以及实现目标的方法。但如果只是在计划中对目标进行定性描述，那么比较实际和预期的结果就仅仅是一种归纳与总结，而不是对目标实现的好坏进行评价。 制定计划时将定性描述转化为定量描述的过程就是预算(budgeting)。预算的最终结果是得到一张预算表(budget)。这张表代表了公司在内部协商之后对获取、使用资源及计划活动做出的承诺。 General Formats of Budgets 预算表格 预算为何如此重要 在组织的整个计划过程上，预算是很重要的一环。它像其他计划活动一样，有助于指明企业方向或为企业选择前进之路。 企业管理中，一般通过财务成果指标——会计指标来描述奋斗方向：如净收入、每股收益等。 这此会计指标提供了一个定量的衡量标准，它们可以将未来的情况以账务的形式记录下来，并与实际结果相比较。 预算表既为企业指明了方向，也是一种标准。 作业 1.某公司一季度的销售预测如下：1月份：50 000元；2月份：48 000元；3月份：52 000元。上一年12月份销售额40 000元，1月份收回20 000元，各月销售额中50％是赊销，应收账款于下月收回。要求：编制现金收入明细预算表。 （必做） 2.在上题的基础上，又该公司一季度的期初现金余额为3 000元。一季度各月的现金支出分别为：1月份 ：46 000元；2月份：47 500元；3月份：48 000元。每月最低的库存现金余额为3 000元，借款利率为年率6％。 要求：编制现金预算表。 （必做） 3.《习题与案例》用书的第71页计算题的第2题：昌盛公司…….（必做） 4.学习.《习题与案例》用书的第74页的案例一。 3.4 现金余缺 现金余缺是指现金流入与现金流出之间的差额，也称为现金余额，揭示现金收支的不平衡性，也体现了公司的融资需要。 现金余缺（直接法）=现金收入-现金支出 =销售现金收入+其他现金收入 -直接材料-直接人工-制造费用 - 销售管理费用-所得税支出 -购买设备支出-股利支出 面向未来时，较多的采用间接法。但仍然需要借助于现金（总）预算。 财务预测 3.5 现金融通 现金融通是指对现金结余的处置和对现金短缺的弥补。 一般情况下，现金结余通常用于清偿债务本息，或者用于有价证券的投资。 而现金短缺则主要通过举债来筹集，或者通过出售有价证券来加以弥补。 财务预测 4. 预测现金流量表（学习教材） 相关概念 编制 预计损益表的编制 预计损益表与实际损益表在内容和格式上都相同，只不过数字是面向预算期的。 预测现金流量表的编制 现金需要量的确定=现金流出总计-现金流入总计 财务预测 5. 回归预测方法 销售的预测很重要。回归方法可采用。 其他方法：高低点 敏感性分析，方案场景管理、Simulation 回归分析法： 财务预测的回归分析法是利用一系列的历史资料求得资产负债表项目与销售额的函数关系，据此预测销售额与资产、负债数量，然后预测资金需求量的一种方法。 最小二乘法：实际值和预测值的方差和最小！ 具体运用形式： 根据资金占用总数与销售额的关系来预测 根据每一资产、负债项目与销售额的关系预测 财务预测 1. 现金流量分析 2. 销售百分比预测法 3. 现金预算 4. 预测现金流量表 5. 其他财务预测方法 本章的角色 企业（资产）价值：未来现金流的折现 本章分析