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第4讲　现代货币创造机制 MECHANISM OF MODERN MONEY CREATION 教学要点 1.现代信用货币制度 2.存款货币的创造 原始存款和派生存款 派生倍数及其修正 3.中央银行体制下的货币创造 中央银行运作规律 信用货币创造模型 4.对现代货币供给形成机制的评价 　§1　现代信用货币制度 现代货币都是信用货币 银行券 金属硬辅币 银行活期存款 定期存款和居民储蓄 …… 信用经济中的信用货币 信用关系全面覆盖经济生活，决定了信用货币成为流通中货币的统治形态 信用货币体现着债权债务关系的存在，货币支付就是债权债务的消长与转移 现代货币的载体是由法律规范的债权债务文书，银行信用文书最终成为否定金属货币流通的理想货币形态 有趣的问题 经济中先有存款还是先有现金？ 如果先有现金，那么现金从何而来？中央银行印制好的钞票是如何进入到流通中的？ 银行体系先有贷款还是先有存款？ 如果先有存款，那么存款从哪来又如何积累？ §2　存款货币的创造 商业银行的货币创造 在银行券的发行权收归中央银行之后，商业银行创造信用流通工具的功能集中体现为创造存款货币 商业银行创造存款货币与银行在支票存款基础上组织的转账结算服务密切联系 金属铸币时代的转账结算 假设全部存款都是活期存款 假设银行凭经验对每笔存款提取20%的库存铸币 假设银行将库存以外的铸币全部贷出 假设所有存、贷款客户都不提取铸币，全部使用银行转账结算系统进行支付 原始存款和派生存款 开始的10000元铸币存款全部变为铸币库存 通过银行的存、放、汇业务，10000元铸币存款使银行共发放40000元贷款，总共吸收50000元存款 全部存款中，有铸币对应的称为原始存款，无铸币对应的称为派生存款 在原始存款基础上出现派生存款，就是商业银行存款货币的创造 现代金融制度的存款货币创造 前提条件 部分准备制度 银行清算体系 原始存款从哪里来？ 银行券存入 存入国库拨款支票 向央行借款/贴现 向央行出售外汇 …… 假设 全部存款都是活期存款 法定准备率rd＝20% 超额准备率e＝0 现金漏损率c＝0 原始存款10000元 无论以哪种具体形式出现，原始存款最终都要表现为商业银行在中央银行准备存款的增加额ΔR 若法定存款准备率为rd，则商业银行吸收到的存款总额 商业银行共计发放贷款 一笔原始存款可以派生出数倍的存款总额，这是存款货币银行整体运行的结果 其间的每一笔存款和每一笔贷款都是有实实在在货币金额为内容的经济行为，没有任何凭空“创造” 从单个银行的业务行为来看，没有创造一分货币；但这些行为通过银行清算体系联系起来就发生质的变化 派生倍数 指存款货币创造机制所决定的最大存款货币总额与原始存款相比的扩张倍数 K只是理论上原始存款可能扩张的最大倍数，考虑实际过程时需对公式加以修正 修正I：区分存款类型 考虑由活期存款分裂出部分定期存款 补充假设 定期存款T的法定准备率rt 定活存款比 推导 若ΔR＝10000，rd＝20%，rt＝5%，t＝0.5 比较K、ΔD、ΔL与之前有什么变化？ K变小，ΔD变小，说明考虑定期存款的条件下，相同原始存款的派生能力下降 ΔL变大，因为相同原始存款引出的存款总额增加，银行的贷放能力提高 修正II：存在提现活动 考虑客户提现行为导致部分现金流出 补充假设 现金漏损率 推导 修正III：存在超额准备金 考虑银行没有将法定准备以外的存款金额全部贷出 补充假设 超额准备率 推导 派生存款的紧缩过程 考虑最简单的情况 思考题 存款货币派生倍数受哪些因素影响？作用方向如何？并说明这些影响因素分别由哪些经济主体的行为决定。 如果经济生活中只有一家银行，货币创造将体现怎样的特征？ §3　央行体制下的货币创造 现金发行与回笼 补充准备存款 不断补充必须要有中央银行的支持 单个银行可以考虑同业拆借等方式，但不改变在央行的准备存款总量 央行支持表现为中央银行资产规模扩大 新增准备存款成为商业银行的原始存款，经过存款货币创造过程将一分为二 央行补充准备存款是个连续过程：一方面积累了资产，另一方面由此形成准备存款余额和通货两大负债项目 在中央银行资产负债表上的表现 中央银行运作规律 扩大资产业务并不以负债增加为前提 中央银行既不需要库存现金，也无处保存准备存款 中央银行任何资产扩大均会有商业银行准备存款和通货发行与之对应 “先有资金运用，后有资金来源”是中央银行特有的权力 资产业务能力并非毫无约束 就技术层面、可能性而言，中央银行支持存款货币银行创造信用货币的能力无限 从客观经济过程来看，中央银行资金运用要面对很强的约束力 央行体制下信用货币创造模型 基础货币(base money) 准备存款与现金之间联系紧密，共同作用，形成存款货币创造的基础 B＝R＋C 直接表现为中央银行