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笑谈熔断—中熹商银精要
笑谈熔断 ——中熹商银 一、什么是熔断机制 “熔断”制度,是1987年世界股灾发生以后为了控制股票交易风险的一种 制度,其后,“熔断”制度又被引入股指期货市场。它的设立为股指期货交 易提供了一个减震器的作用。所谓“熔断”制度,就是在期货交易中,当价 格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续进行 ,但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。鱿鱼这种情况与保险丝在 过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似,故形象地称之为熔断制度。 二、熔断制度的根源 熔断机制起源于美国,从其发展历史来看,形式多样,但是都是以人为 地设置价格限制和中断交易为特征的。美国的芝加哥商品交易所(CME)曾 在 1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制,但 这一规定在 1983年就被废除,直到1987年出现了股灾,才使人们重新考虑 实施价格限制制度。1988年10月19日,即1987年股灾一周年,美国商品期 货交易委员会(CFTC)与证券交易四委员会(SEC)批准了纽约股票交易所 (NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制,在以后的 18年中,美 国没有出现过大规模的股灾。 三、熔断制度的条件 每日开盘之后,每当一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟,对 该合约启动熔断机制。 启动步骤: 1、启动熔断机制后的连续十分钟内,合约申报价格不得超过熔断价格,继 续撮合成交。十分钟后,取消熔断价格限制,10%的涨跌停板生效。 2、当出现熔断价格的申报时,进入检查期。检查期为一分钟,在检查期内 不允许申报价格超过熔断价格,对超过熔断价格的申报给出提示。 三、熔断制度的条件 3、如果熔断检查期未完成就进入了非交易状态,则熔断检查期自动结束, 当再次进入可交易状态时,重新开始计算熔断检查期。 4、熔断机制启动后不到10分钟,市场就进入了非交易状态,则重新开始交 易后,取消熔断价格限制,10%的涨跌停板生效。 5、每日收市前30分钟内,不启动熔断机制,但如果有已经启动的熔断期, 则继续执行至熔断期技术 四、熔断机制实行对比 1、美国:从1988年实行熔断机制至今只有1997年10月27日触发一次熔断。 2、韩国:从2000年至今,启动熔断只有3次。 3、中国:2016年1月4日,A股第一天两次熔断,1月7日再次触发两次熔断。 短短4个交易日触发4次熔断。 五、原因分析 任何熔断制度其实都会增加熔断门槛附近的发生概率。美国熔断制度是 1987年股灾之后设立的,目的是防止1987年19个Sigma的灾难,门槛是7%, 相当于6个Sigma的事件。美国是用牺牲6个Sigma事件,增大这种可能性三 倍(考虑到磁吸效应,下跌7%概率0.12%到下跌5%概率0.36%),来保证 19个Sigma这样的灾难不再发生。 中国由于有涨跌停制度,根本不会发生超过10%,即4个Sigma的事件。 咱们的天然上限都低于美国的最低门槛。熔断纯属多余。 六、补救措施 1、中熹商银大宗现货投资特点: 2、无点差 白银原油4个点回本 3、产品品种选择:10吨、50吨、100吨、中国三大银行托管,安全可靠 4、全国热线: 400 626 2138 5、足不出户,全国范围内免费开户,客户资金通过银行第三方存管,出 入金由客户自己掌握、实时到账,保证资金安全,老师全天在线指导 6、实时喊单全程跟单,建仓平仓绝不让您错过精准点位,为你在投资之 路保驾护航。 七、补救措施 1、中熹商银大宗现货投资特点: 2、无点差 白银原油4个点回本 3、产品品种选择:10吨、50吨、100吨、中国三大银行托管,安全可靠 4、全国热线: 400 626 2138 5、足不出户,全国范围内免费开户,客户资金通过银行第三方存管,出 入金由客户自己掌握、实时到账,保证资金安全,老师全天在线指导 6、实时喊单全程跟单,建仓平仓绝不让您错过精准点位,为你在投资之 路保驾护航。
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