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笑谈熔断 ——中熹商银 一、什么是熔断机制 “熔断”制度，是1987年世界股灾发生以后为了控制股票交易风险的一种 制度，其后，“熔断”制度又被引入股指期货市场。它的设立为股指期货交 易提供了一个减震器的作用。所谓“熔断”制度，就是在期货交易中，当价 格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行 ，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。鱿鱼这种情况与保险丝在 过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，故形象地称之为熔断制度。 二、熔断制度的根源 熔断机制起源于美国，从其发展历史来看，形式多样，但是都是以人为 地设置价格限制和中断交易为特征的。美国的芝加哥商品交易所（CME）曾 在 1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制，但 这一规定在 1983年就被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑 实施价格限制制度。1988年10月19日，即1987年股灾一周年，美国商品期 货交易委员会（CFTC）与证券交易四委员会（SEC）批准了纽约股票交易所 （NYSE）和芝加哥商业交易所（CME）的熔断机制，在以后的 18年中，美 国没有出现过大规模的股灾。 三、熔断制度的条件 每日开盘之后，每当一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对 该合约启动熔断机制。 启动步骤： 1、启动熔断机制后的连续十分钟内，合约申报价格不得超过熔断价格，继 续撮合成交。十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效。 2、当出现熔断价格的申报时，进入检查期。检查期为一分钟，在检查期内 不允许申报价格超过熔断价格，对超过熔断价格的申报给出提示。 三、熔断制度的条件 3、如果熔断检查期未完成就进入了非交易状态，则熔断检查期自动结束， 当再次进入可交易状态时，重新开始计算熔断检查期。 4、熔断机制启动后不到10分钟，市场就进入了非交易状态，则重新开始交 易后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效。 5、每日收市前30分钟内，不启动熔断机制，但如果有已经启动的熔断期， 则继续执行至熔断期技术 四、熔断机制实行对比 1、美国：从1988年实行熔断机制至今只有1997年10月27日触发一次熔断。 2、韩国：从2000年至今，启动熔断只有3次。 3、中国：2016年1月4日，A股第一天两次熔断，1月7日再次触发两次熔断。 短短4个交易日触发4次熔断。 五、原因分析 任何熔断制度其实都会增加熔断门槛附近的发生概率。美国熔断制度是 1987年股灾之后设立的，目的是防止1987年19个Sigma的灾难，门槛是7%， 相当于6个Sigma的事件。美国是用牺牲6个Sigma事件，增大这种可能性三 倍（考虑到磁吸效应，下跌7%概率0.12%到下跌5%概率0.36%），来保证 19个Sigma这样的灾难不再发生。 中国由于有涨跌停制度，根本不会发生超过10%，即4个Sigma的事件。 咱们的天然上限都低于美国的最低门槛。熔断纯属多余。 六、补救措施 1、中熹商银大宗现货投资特点： 2、无点差 白银原油4个点回本 3、产品品种选择：10吨、50吨、100吨、中国三大银行托管，安全可靠 4、全国热线： 400 626 2138 5、足不出户，全国范围内免费开户，客户资金通过银行第三方存管，出 入金由客户自己掌握、实时到账，保证资金安全，老师全天在线指导 6、实时喊单全程跟单，建仓平仓绝不让您错过精准点位，为你在投资之 路保驾护航。 七、补救措施 1、中熹商银大宗现货投资特点： 2、无点差 白银原油4个点回本 3、产品品种选择：10吨、50吨、100吨、中国三大银行托管，安全可靠 4、全国热线： 400 626 2138 5、足不出户，全国范围内免费开户，客户资金通过银行第三方存管，出 入金由客户自己掌握、实时到账，保证资金安全，老师全天在线指导 6、实时喊单全程跟单，建仓平仓绝不让您错过精准点位，为你在投资之 路保驾护航。