第03章—财务报表综合分析..ppt

学习内容 与2007年相比，2008年净资产收益率急转直下，由8.14%变为-12.87%，究其原因，该变化主要是由于总资产净利率由4.93%降低到-6.53%造成的，而权益乘数的上升又使总资产净利率的降低得到了放大的效果。 再具体分析又发现，总资产净利率的降低主要是由销售净利率的降低造成的（由2.45%降低到-3.64%），而销售净利率的降低则是由净利润由正变负直接造成的，净利润的降低则是由总收入的大幅锐减造成的。 2009年净资产收益率为5.84%，得益于总资产净利率的提高，总资产净利率的提高又得益于销售净利率和资产周转率的提高，销售净利率的提高主要是由于当年实现了正的净利润，实现正的净利润主要是因为总收入的提高。 综上分析得知，企业要提高净资产收益率，应增加总收入，控制总费用，即开源节流，同时加速资产周转。 杜邦财务分析 杜邦财务原理分析 杜邦财务分析应用 撰写财务分析说明 1.分析的思路 从所有者的角度出发，将综合性最强的权益净利率（或净资产收益率）分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。 【知识准备】 2.指标分解原理 2.指标分解原理 　①销售净利率反映盈利能力； 　②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。 　③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。 　　此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。 总成本费用 销售净利率 净利润 净资产收益率 总收入 资产净利率 权益乘数 资产周转率 营业收入 资产总额 流动资产 非流动资产 杜邦分析图 2.指标分解原理 给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图 销售利润率 资产周转率 权益乘数 企业经营管理状况 企业资产管理状况 企业债务管理状况 权 益 资 本 报 酬 率 3.杜邦财务分析体系的应用 以下是任真整理的2007-2009年光明乳业的相关财务指标数据 1.95 1.79 2.02 总资产周转率 1.62% -3.64% 2.45% 销售净利率 1.88 1.94 1.69 权益乘数 3.15% -6.53% 4.93% 总资产净利率 5.84% -12.87% 8.14% 净资产收益率 2009 2008 2007 年度 * 2007年的杜邦分析图如下： * 2008年的杜邦分析图如下： 分析说明 【典型任务举例】 ? 任务二：投资回报能力分析 净利润现金保证比率： 362.07% -62.10% 153.97% 净利润现金保证 比率 465,104,702 166,156,861 309,262,524 经营活动现金流量净额 128,456,026 -267,558,411 200,854,738 净利润 2009年 2008年 2007年 项目 【典型任务举例】 ? 任务二：投资回报能力分析 资本保值增值率： 105.70% 84.31% 102.80% 资本保值增值率 2138788563 2273033212 2432964401 平均股东权益 2,079,472,942 2,466,593,481 2,399,335,321 股东权益期初数 2,198,104,183 2,079,472,942 2,466,593,481 股东权益期末数 2009年 2008年 2007年 项目 【典型任务举例】 ? 任务三：资源盈利能力分析 总资产净利率： 根据光明乳业股份有限公司2007年至2009年财务报表数据，计算光明乳业资源盈利能力指标如下 ： 3.15% -6.53% 4.93% 总资产净利率 4080325505 4099579605 4071697187 平均总资产 4,037,663,243 4,161,495,966 3,981,898,408 总资产年初 4,122,987,766 4,037,663,243 4,161,495,966 总资产年末 128,456,026 -267,558,411 200,854,738 净利润 2009年 2008年 2007年 项目 【典型任务举例】 ? 任务三：资源盈利能力分析 成本利润率： 2.59% -5.40% 3.59% 成本利润率 4,960,554,093 4,956,471,410 5,601,069,254 营业成本 128,456,026 -267,558,411 200,854,738 净利润 2009年 2008年 2007年 项目 发展能力分析 营业收入增长能力分析 营业利润增长能力分析 总资产增长能力分析