第26章金融与经济发展.ppt

第二十六章 金融与发展 第二十六章 金融与发展 第一节 金融与经济增长 金融与发展述要 1.第二次世界大战后最初的二十年，西方主流的经济发展理论与金融理论基本上是相互分离的。 2.20世纪60年代起，一批经济学家先是肯定金融发展对于一国的经济增长有不可或缺的作用。随后则论证了金融部门与经济发展之间存在着密切的关联，并指出，由于发展中国家存在广泛的“金融压抑”现象，从而制约了经济增长。所以发展中国家应将金融自由化、金融深化作为发展政策的核心。 金融与发展述要 3. 自此，发展中国家先后推开了以金融发展为目标的金融体制改革。同时，发达国家也相继放松金融管制。 从实施金融自由化的经验教训看，即使是内容大体相同的改革，发达国家和欠发达国家实施的结果不同；即使同为发展中国家，其改革的经济社会后果也往往存在相当大的差异，某些国家的金融自由化也出现了许多问题。 而且，自上世纪80年代至今，金融危机频繁爆发，迫使人们从理论和实践上重新认识金融自由化→金融发展→经济增长的逻辑。 金融发展的含义 1. 金融发展，作为一个专用术语，有人解释，是指金融结构的变化。 金融结构包括金融工具的结构和金融机构的结构两个方面；不同类型的金融工具与金融机构组合在一起，构成不同特征的金融结构。 2. 一般来说，金融工具的数量、种类、先进程度，以及金融机构的数量、种类、效率等的组合，形成发展程度高低不同的金融结构。金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量、种类越多，金融的效率就越高。 衡量金融发展的基本指标 1. 对于金融发展的程度，一是通过对金融结构状态的数量指标来度量；二是通过金融发展状态与经济增长的相互关系指标来度量。 衡量金融发展的基本指标 2. 金融部结构指标： ⑴主要金融资产占全部金融资产的比重； ⑵金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比率； ⑶在非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额； ⑷主要金融机构相对规模； ⑸各类金融机构的资产之和分别占全部金融机构总资产的比率； ⑹非金融部门的内源融资和外源融资的对比； ⑺国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模，等等。 衡量金融发展的基本指标 3. 金融发展与经济增长相互关系指标： ⑴金融相关率：全部金融资产价值与该国经济活动总量的比； ⑵货币化率：通过货币进行交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。 货币化率，通常采用货币供给量与GDP的比值来间接表示。但有时出现比值大于1的情况。这样的间接表示法已不适用。 4. 除了以上提到的指标外，还可以根据研究的实际需要构造适宜的金融发展指标进行实证分析。 金融发展与经济增长的实证检验 1. 戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述金融发展之先河，揭示了一些金融发展的规律性趋势。 不过，戈德史密斯并没有明确得出金融发展与经济增长之间是正相关还是负相关；对于金融因素是否促进了经济的加速增长，谨慎地认为尚“无把握建立因果机制”。 2. 20世纪90年代以后涌现的许多实证研究，为金融发展促进经济增长的观点提供了有力支持。 中国有关金融发展的数据 1. 随着改革开放和金融体制的改革，货币化率快速提高。 中国有关金融发展的数据 2. 金融资产的规模伴随着经济的快速发展，有极大的改观。金融相关率由53.6%提高到171.5%。 中国有关金融发展的数据 3. 金融资产的结构，由单一的金融机构资产形态发展为包括银行贷款、债券、股票、保单等在内的多样化金融资产格局。 中国有关金融发展的数据 4. 有必要指出，由于各国的经济、金融结构与发展模式不同，以及一国不同发展阶段的差异，使得诸如货币化率、金融相关率等一系列金融发展的衡量指标，不能通过简单的纵向或者横向比较而轻率作结论。比如，我国1996年的货币化率为112.2%，而同期美国的货币化率仅为61.1%，却不能由此得出我国经济的货币化程度高于美国的结论。 中国有关金融发展的数据 第二十六章 金融与发展 第二节 金融压抑与经济增长 发展中国家普遍存在金融压抑 1. 麦金农和肖等人分析，发展中国家金融体制的落后，从金融结构的角度考察，主要表现在： ⑴金融工具形式单一，规模有限； ⑵金融体系存在着“二元结构”：一是由现代大银行为代表的现代部门；二是由钱庄、当铺、合会为代表的传统部门； ⑶金融机构单一，商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，金融效率低。 发展中国家普遍存在金融压抑 ⑷直接融资市场极其落后，并且主要是作为政府