第2章跨国公司的对外投资理论.ppt

2 跨国公司对外直接投资理论 p298 在界定对外直接投资的基础上，全面阐述西方跨国公司主流理论，重点解释投资动机（Why）、投资流向（Where）和投资决策（What）等问题，并进一步分析企业的国际化进程。 一、对外直接投资（FDI）概念 二、对外直接投资的传统动因 三、西方对外直接投资理论 四、企业的国际化进程 2.1.1 FDI的定义 国际货币基金组织、美国商务部、邓宁有不同定义 综合：FDI是一国投资者为获取国外企业经营管理上的控制权而输出资本、技术和管理技能等无形资产的经济行为。 2.1.2 对外直接投资与对外间接投资（ FDI与FII ） FII也称为证券投资（Portfolio），即投资者通过在市场上购买股票、债券或其它金融资产获得收益。 它与FDI的区别主要在于： （1）投资目的：是获得经营管理控制权，还是金融资产收益。 （2）投资场所：是生产或服务部门，还是资本市场。 （3）投资要素：是单纯的货币资本，还是包括货币资本、技术、设备、管理技能与企业家声誉等要素的转移。 （4）收益来源：是来自企业利润，还是固定的债券及优先股的收益。 （5）企业资产负值表上的归类：是属有形或其它无形资产的投资，还是属于企业特有的有价证券项目。 综上：两者的根本区别在于是否获得对国外企业的控制权  对外直接投资的传统动因 1、传统动因 获取生产资源(自然资源、劳动力、技术和管理技能) 越过贸易壁垒（出口转投资） 开拓新市场 提高效率（利用要素、文化、制度等差异，全球合理配置资源，获取规模受益、范围受益，分散风险） 寡头跟进 逃避本国政府的干预 2、战略性动因 全球性战略目标 全球性行业的形成（成本与规模经济） 技术进步加快，产品生命周期缩短，消费者需求多样化 利用交叉补贴（cross substitution）加强国际市场竞争力 其他：追求优惠政策，利用企业的特有优势，利用税收差异（转移价格），保护国内市场（牵制）等都是企业对外直接投资的动因。 2.3 对外直接投资理论渊源 从学术渊源或基础来看，西方的跨国公司理论大体可以分为两大体系： 一是以国际经济学的宏观角度，以完全竞争为基本假设，以国际贸易理论为基础的理论； 二是从微观的产业组织的角度，以不完全竞争为基本假设来分析跨国公司的行为。相比较而言，微观层次的分析更合理，因此也就成为西方跨国公司理论的主流。 1、垄断优势理论（The specific advantage theory） 2、产品生命周期理论（product life theory） 3、内部化理论(internalization theory) 4、国际生产折衷理论（eclectic theory of international production 5、 “边际生产理论”（ Japanese Model of FDI ） 6、 刘易斯的发展中国家投资的理论  2.3.1 垄断优势理论（The specific advantage theory） 作者：斯蒂芬·海默（Stephen Hymer） 时间及著作：1960年博士论文《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》 研究对象：美国企业 理论基础：产业组织理论（反映竞争关系的行业组织结构） 海默研究与传统理论比较： 其一，传统理论用利率来解释资本的国际流动，在海默看 来其实 是证券投资，它与直接投资的根本区别在于是否获得“控制权”； 其二，海默摒弃了传统理论的完全竞争的假设。 主要观点： 市场是不完全的，海外当地的民族企业较之美国企业更有优势，但美国企业还要去当地冒险投资，原因是什么？市场不完全性要求从事外本国经营的企业必须拥有优势（特定优势），才能克服其在国外遇到的经济、社会、文化、地理及语言等困难，从而赢得高于东道国当地竞争对手的利润，拥有垄断优势是跨国公司进行对外直接投资的主要动困。 这种优势来自以下方面： 要素市场与货币市场不完善所产生的企业优势，如专利及专有技术、管理经验等； 产品市场不完善所形成的垄断优势，如商标，公司商誉和对优势产品设置控制所产生产品差异优势；营销技巧等； 大企业拥有的规模经济优势。 2.3.2 产品生命周期理论（product life theory） 作者：美国哈佛大学教授弗农（Raymond Vernon） 著作及时间：1966年《产品同期中的国际投资与国际贸易》 结论：美国企业的对外直接投资与产品的生命周期密切联系