第2讲国际储备.ppt

第二讲国际储备管理 第一节 国际储备概述 第二节 国际储备管理 第三节 我国国际储备的管理 第一节 国际储备概述 一、国际储备概念 指一国货币当局持有的，能随时用来支付国际收支差额，干预外汇市场，维持本国货币汇率稳定的流动性资产。 国际储备特征 官方持有性 流动性 普遍接受性 价值稳定性 第一节 国际储备概述 二、国际储备与国际清偿力 国际清偿力，是指一国政府无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支赤字和维护其汇率的总体能力。 包括： 自有储备，是一国为本国国际收支赤字融资的现实能力。 借入储备，是一国为本国国际收支赤字融资的潜在能力，即一国政府在国际金融市场上筹借资金的能力。 第一节 国际储备概述 三、国际储备的构成 货币性黄金，指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 以黄金作为储备资产有其特殊的优点： ①黄金是最可靠的保值手段。 ②黄金储备不受任何超国家权力的干预，完全是一国主权范围内的事情，可自由控制。 ③黄金储备具有内在价值，比较可靠，不用受国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国处在主动地位。 ④一国黄金储备的多少，代表了一国的金融和经济实力。 第一节 国际储备概述 外汇储备，国际储备的主体，是一国货币当局持有的对外流动性资产，包括国外银行存款和外国政府证券，是在发生国际收支逆差时可以使用的债权。 作为储备货币，必须具备以下四个条件： ①储备货币发行国具有较强的经济实力； ②这种货币必须能完全自由兑换； ③内在价值相对比较稳定； ④在国际货币体系中占有重要地位。 第一节 国际储备概述 在IMF的储备头寸，又称为普通提款权，是指一国在国际货币基金组织的储备档头寸加上债权头寸。国际货币基金组织的成员国可以无条件地提取其储备头寸，用于弥补国际收支逆差。 IMF犹如一个股份制性质的储蓄互助会。成员国需缴纳一定份额，其中，25％需以可兑换货币缴纳，其余75％用本国货币缴纳。成员国国际收支困难时，有权以本国货币抵押的形式向IMF申请提用可兑换货币，称为普通提款权，提款数额分五档，最高可达125％。 第一节 国际储备概述 第一档 储备档提款权：25％ 提用条件逐档严格 第二档 信用提款权：25％ 第三档 信用提款权：25％ 第四档 信用提款权：25％ 第五档 信用提款权：25％ 第一节 国际储备概述 特别提款权（SDRs），该国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额。 SDRs是IMF对会员国根据份额分配的、可用以归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的账面资产。IMF分配的、尚未使用完的SDRs，构成国际储备的一部分。 SDRs没有内在价值，其人为赋予的价值最初以黄金表示，后来以一篮子货币作为定值标准：美元45％、欧元29％、日元15％、英镑11％。 2015年11月30日，国际货币基金组织(IMF)主席拉加德宣布将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，决议将于2016年10月1日生效。 SDR篮子的必威体育精装版权重为美元41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。 第一节 国际储备概述 四、国际储备的作用 调节国际收支，维持对外支付能力 干预外汇市场，维持本国货币汇率的稳定 信用保证，稳定币值 第二节 国际储备管理 一、基本概念 一国货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的过程。 数量管理（规模管理） 结构管理 第二节 国际储备管理 二、国际储备的数量管理 关键问题 多少国际储备才算是最优的 主要取决于国际储备资产的供求状况 国际储备的来源 国际收支顺差 收购黄金 干预外汇市场 在IMF的储备头寸和特别提款权 国际借贷 第二节 国际储备管理 国际储备的需求 国民经济发展水平 进出口规模、进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度 持有储备的机会成本 汇率制度 国际收支自动调节机制和调节政策的效率 金融市场的发育程度 融资能力、国际货币合作状况 国际资本流动情况 第二节 国际储备管理 适度国际储备量决定理论 适度国际储备量 一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需的最低限度国际储备量。 比例分析法 国际储备与进口比例法（25%）、与外债比例法（50%）、与国民生产总值比例法（10%） 成本-收益分析法 边际成本=边际收益 第二节 国际储备管理 回归分析法 考虑影响因素及其作用大小 区间分析法 适度国际储备的目标区间，以最适度国际储备量为中心，确定一个目标区间，使一国国际储备量以较小的幅度在该区间内波动 保险储备量，上限:既满足国际收支逆差的对外支付，又能保证国内经济