第4章项目投资.ppt

第四章 项目投资管理 第一节 项目投资及其分类 第二节 现金流量的内容及估算 第三节 项目投资决策评价指标与运用 第一节 项目投资及其分类 一、投资的含义及种类 二、项目投资的概念及特点 一、投资的含义与分类 概念 分类 按投资的性质和内容分 项目投资有价证券投资 按投资回收期的长短分 短期投资 长期投资 按投资的方向分 对内投资对外投资 即资金的投放，是指企业投入一定量的资金从事某项经营活动， 以期望在未来获取收益或达到其他目的的一种经济行为。 二、项目投资的概念及特点 含义 项目投资的特点 投资规模较大，投资回收时间较长 投资风险较大 项目投资的次数较少 严格遵守相应的投资程序 是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的 长期投资行为。 第二节 现金流量的内容及估算 一、现金流量的概念 二、现金流量与会计利润的联系与区别 三、估算现金流量的相关概念 四、现金流量的内容 五、现金流量的估算 一、现金流量的概念 现金流量概念 是投资项目产生的现金流入量与现金流出量的统称，现金流入量减去现金流出量即为现金净流量。 现金范围 此处“现金”不仅包括货币资金，也包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值（注意：不是账面价值）。 二、现金流量与会计利润的联系与区别 现金流入量就是会计利润中的营业收入，现金流出量就是会计利润中付现形式的各项成本或费用。 现金流量与会计利润的关系可用如下公式表示 现金净流量＝净利润+非付现成本（折旧或摊销） 三、估算现金流量的相关概念 增量现金流量 相关成本和非相关成本 机会成本 现金流入量 投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现实货币资金的增加额 现金流出量 投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金流出的增加额 现金净流量 现金流入量—现金流出量 四、现金流量的内容 现金流入量的四个内容 营业收入 回收固定资产的余值 回收流动资金 其他现金流入量 现金流出量的五个内容 建设投资 垫支的流动资金 付现成本 各项税款 其他现金流出量 五、现金流量的估算 现金流入量的估算 营业收入的估算 回收固定资产的余值的估算 回收流动资金的估算 现金流出量的估算 建设投资的估算 流动资金投资的估算 付现成本的估算 各项税款的估算 净现金流量的估算 项目计算期 项目计算期（n）＝建设期＋生产经营期 净现金流量的估算 建设期现金净流量的计算： 现金净流量＝－该年投资额 生产经营期营业现金净流量的计算： 现金净流量＝营业收入－付现成本 ＝营业收入－（总成本－折旧额）＝利润＋折旧额 经营期终结现金净流量的计算： 终结现金净流量＝营业现金净流量＋回收额 一、非贴现的投资决策指标 二、贴现的投资决策指标 三、投资决策指标的具体运用 四、投资风险与决策 第三节 项目投资决策评价指标与运用 投资利润率(投资报酬率 ROI) 投资利润率，属于静态指标，是指投资项目正常利润或平均利润与投资总额之比，即 ROI=年平均利润/投资总额 X 100% 一、非贴现的投资决策指标 【例题】华生公司欲购入一组生产线，价值240万元，可用6年，预计各年的利润为50万元、40万元、45万元、55万元、50万元、60万元。该公司要求的投资收益率为35%。问该公司是否购入此设备？ 由于该方案预计投资收益率为41.67%，大于公司目标投资收益率35%，所以，应实施该方案，购入设备。 投资收益率计算简便，易于理解，但由于其没有考虑货币的时间价值，也未考虑折旧回收等因素，因此作为评价不同方案的经济效益不够合理，一般只用来评价己投入使用的各项目的经济效益。 静态回收期(投资回收期 回收期PP) 投资项目历年所获取的净现金流量，以收回项目投资所支付的现金，所需要的时间与期望回收期相比较，以决定项目取舍。 简化公式(每年NCF相等) 两个条件：前几年每年NCF相等 每年相等NCF之和大于等于原始总投资 公式：PP’=原始投资额 / NCF PP=PP’+S 一般公式(每年NCF不相等) 回收期是累计现金净流量为零的年限 这种情况下需要逐年计算累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。 二、贴现的投资决策指标 净现值(NPV) 未来现金流入现值-未来现金流出现值=净现值 净现值为正 NPV≥0 方案可行 净现值为负 NPV0 方案不可行 净现值指标的优缺点 优点：考虑了时间价值运用了现金流量考虑了风险大小 缺点：不能动态反映实际收益水平,当各项目投资额不同时，