第6讲投资决策模型设计.ppt

投资决策模型设计 * 掌握几种折旧函数的使用 掌握投资决策的几种分析指标 掌握互斥方案的决策 学习目标 * 概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限 直线折旧法函数SLN( ) 语法：SLN( cost , salvage , life) 功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误值#NUM! 参数： Cost——固定资产的原始成本。 Life——固定资产可使用年数的估计数。 Salvage—固定资产报废时的预计净残值。 直线折旧法（straight-line） * 概念 年数总和法（sum-of-years-digits depreciation method）是一种加速折旧方法，它以固定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数之和，分子是固定资产尚可使用年限。 年数总和法函数SYD( ) 语法： SYD( cost , salvage ，life , per) 功能： 返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返回错误值#NUM! 年数总和法 * 概念 双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。 年折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100% 双倍余额递减法函数DDB( ) 　语法： DDB(cost,salvage，life,period,factor) 　功能：返回固定资产在某期间( period )的折旧数额。折旧数额是根据资产的原始成本( cost )、预计使用年限( life )、预计净残值( salvage )及递减速率( factor ),按倍率递减法计算而得出的。DDB函数所有参数均需为正。 双倍余额递减法(double_declining balance) * 参数： Cost——指固定资产的原始成本 salvage——指固定资产使用期限结束时的预计净残值。 life——指固定资产预计使用年数。 period——指所要计算折旧的期限。必须与life参数采用相同的计量单位。 factor——参数为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数。 双倍余额递减法(double_declining balance) * 非贴现现金流量评价方法 　投资回收期法：指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。 各年的净现金流量相等 　　　　　　　 各年净现金流量不相等 　 平均报酬率法：指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 (EBIT)与项目总投资(TI )的比率; 该指标表示总投资的盈利水平。 　　 　 投资决策的基本方法 * 贴现现金流量评价方法 　　净现值法：　指按设定的折现率 (一般采用基准收益率ic) 计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。　 　　内部收益率法：指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。 　　获利指数法：是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 　 投资决策的基本方法 * 计算净现值的函数 　　1）PV函数 2）NPV函数：通过使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和收入（正值），返回一项投资的净现值 语法：NPV(rate,value1,value2, ...) Rate?? 为某一期间的贴现率，是一固定值。 Value1, value2, ...?? 代表支出及收入的 1 到 254 个参数 投资决策函数 * 2）使用NPV函数的注意事项 Value1, value2, ...在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。 NPV 使用 Value1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入 函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。 函数 NPV 依据未来的现金流来进行计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数 NPV 的结果中，而不应包含在 values 参数中。 投资决策函数 * 计算内部收益率的函数 　　1）IRR函数：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中