第9章金融市场和货币的特殊形态.ppt

我们对货币的需求不同于对美食的需求，美食能够直接带给我们感官上的快乐，而货币只有在能够用来交换其他商品的时候，才真正具有价值，我们不会直接去食用货币！ 价格是价值的表现形式，商品的价值表现为商品当中蕴含的劳动力报酬！ * * 当利率为零的时候，人们通常将通货储存起来，不放入银行，这样就产生了流动性陷阱，政府不能通过调节利率的方式对整个经济进行宏观调控。 * 再贴现，和公开市场业务 * 你通过历史数据，和各种公式分析，得出的最终投资策略，并进行投资，所得到的收益通常小于随机的选择几只风险中性的个股进行投资所得到的收益。 经济学家和学生走在路上，同时发现一张支票，经济学家和学生拥有不同的行为选择。 * 法定准备金的要求 银行以手头现金或在中央银行存款的形式持有准备金。而银行只需选择相当于该银行支票存款的一小部分现金作为准备金，而多数的准备金以现金或在中央银行存款形式持有。 存款的创造过程 一、中央银行决定整个银行体系的准备金数量。 二、银行系统将这些准备金当做一种投入品，并将它们转变成更大数量的银行货币。 步骤 多级银行存款创造是一个有着许多连续阶段的过程。开 始时，新创造的$1，000准备金被存入最初的第一级银行 资产 负债 准备金 +$1，000 存款 +$1，000 总计 +$1，000 总计 +$1，000 以利润最大化为目标的银行会将所有多余的准备金贷放出去或进行投资。因此银行一直保持现有现金存款中的$100（作为法定准备金），而将其余$900贷出或进行投资。 资产 负债 准备金 +$100 存款 +$1，000 贷款和投资 +$900 总计 +$1，000 总计 +$1，000 表25-6（c） 初始状态的第二级银行 资产 负债 准备金 +$ 900 存款 +$ 900 总计 +$ 900 总计 +$ 900 表25-6（d） 最终状态的第二级银行 然后，由银行1借出的货币很快就进入了新的若干家银行，而新银行也会将其9/10的资金贷出。 资产 负债 准备金 +$ 90 存款 +$900 贷款和投资 + 810 总计 +$900 总计 +$900 表25-7 最后，通过这个长链条，全部银行制造了10倍于新准备金的新存款 新的存款 新的贷款和投资 新准备金 相关的银行 （$） （$） （$） 初始银行 1,000.00 900.00 10.00 第2级银行 900.00 810.00 90.00 第3级银行 810.00 729.00 81.00 第4级银行 729.00 656.10 72.90 第5级银行 656.10 590.49 65.61 第6级银行 590.49 531.44 59.05 第7级银行 531.44 478.30 53.14 第8级银行 478.30 430.47 47.83 第9级银行 430.47 378.42 43.05 第10级银行 378.42 348.68 38.74 前10级银行总和 6,513.22 5,861.90 651.32 … … … … 其他银行总和 3,486.78 3,138.60 348.68 整个银行体系总和 10,000.00 9,000.00 1,000.00 表25-8 表明全部银行最终情况的综合资产负债表 资产 负债 准备金 +$ 1,000 存款 +$ 10，000 贷款和投资 + 9,000 总计 +$ 10，000 总计 +$ 10，000 全部银行在一起，通过多倍扩大最初注入的准备金，最终增加了存款和货币M。 货币供给乘数 当银行对其所有的存款只保持部分的准备金时，它们实际上是在创造货币。 货币乘数是所创造的新货币与准备金的比。 货币供给乘数=货币的变化量/准备金的变化量 注意 存款创造的两个条件 一、无现金漏出——漏到手对手的流通中。 只有当没有准备金漏出银行系统，才会出现放大10倍的结果。 二、无超额准备。 我们的分析所假设的前提是：商业银行严格遵守法定准备金规定。而如果银行决定留下新准备金而并不贷放出去，则情况又会怎样呢？ 结果：乘数会缩减。 假设银行所持有的准备金率为20%，保持原有的准备金不变， 重新制作表9-7的资产负债表，这个时候，整个金融体系当中 的货币供给乘数是多少？ D. 股票市场 股票市场（stock market）是买卖（公众所拥有的）公司的股票的场所。 各种资产的风险和收益 资产具有不同的特征。其中最重要的特征是收益率（或利率）和风险。 收益率是指从一项有价证券中获得的全部货币收入（以占该时期最初价格的百分比来衡量）。 风险（risk）意味着投资收益的可变性。经济学家们用收益的标准差来