第9章长期资本市场.ppt

* | 广东财经大学 金融学院 9.1 资本市场工具 契约型基金 公司型基金 立法基础 信托法 公司法 法人资格 不具有法人资格 具有法人资格 投资者的地位 信托契约中规定的受益人 投资公司的股东 资本结构 只向投资者发行受益凭证 向投资者发行普通股外，还可以发行优先股和公司债券 基金运作依据 签订的信托契约 依据公司章程 按组织形式划分：契约型基金和公司型基金 * | 广东财经大学 金融学院 9.1 资本市场工具 按基金单位是否变动划分：封闭式基金和开放式基金 封闭式基金：基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。 开放式基金：基金股份总数可以变动的基金。向投资者销售任意多的基金单位，随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。资产规模变化 * | 广东财经大学 金融学院 9.1 资本市场工具 开放式基金 封闭式基金 基金规模和存续期限 基金单位根据投资人申购和赎回的需要而随时增减 存续期内基金规模不变 交易关系 申购和赎回在基金投资者和基金管理者之间 交易在基金投资者之间完成 交易价格 根据基金单位资产净值加、减一定费用确定 由市场供求关系确定 交易费用 投资者需要缴纳的费用均包含在基金价格之中 在基金价格之外要付出一定比例的证券交易税和手续费 投资策略 为应付投资者赎回的需要，保留现金更多，一般投资于变现能力强的资产 流动性要求相对较低，可进行长期投资策略 基金管理人 的约束 由于受到流动性限制，对基金管理人的约束能力较强 对基金管理人的约束相对较弱 * | 广东财经大学 金融学院 9.1 资本市场工具 按投资渠道的不同 股票基金：投资标的是股票 债券基金：投资标的是债券 货币市场基金：投资标的是货币市场的金融产品（货币市场工具） * | 广东财经大学 金融学院 9.2 资本市场工具的发行与交易 长期资本市场工具的发行是由承销商来组织的。 按照委托程度及承销商所承担的责任不同，分为： 全额包销是指承销商接受发行人的全权委托，承担将本次发行的相应的金融工具等全部销售给投资者的职责。 余额包销是指承销商接受发行人的委托，代理发行人发行本次相应的金融工具，如果在规定的时间内，还有剩余没有销售出去，则由承销商认购全部未销售出去的余额。 代销就是承销商接受公司的委托，承担发行人发售债券或股票的职责。 * | 广东财经大学 金融学院 9.2 资本市场工具的发行与交易 二级市场 融资融券：有价证券的信用交易形式，以投资者取得其所开立信用交易账户的证券公司的授信为基础的证券买卖活动。 融资交易：当投资者看涨某一证券而手头又没有足够的资金时，向上海或深圳证券交易所具有会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入该证券的行为。 融券交易：投资者看跌某种有价证券时，从其开立信用交易账户的证券公司借入该证券并卖出的行为。 * | 广东财经大学 金融学院 9.2 资本市场工具的发行与交易 资本市场价格指数是反应资本市场工具二级市场价格总体变动的一个统计指标,主要包括: 股票价格指数 债券价格指数 基金指数 资本市场价格指数 * | 广东财经大学 金融学院 9.2 资本市场工具的发行与交易 国内:上海综合指数;深圳成份指数； 国际：美国道琼斯指数、标准普尔指数；英国金融时报指数，等等； 按行业分:地产股票指数、制造业股票指数、钢铁行业股票指数，等等 股票价格指数素有国民经济”晴雨表“之称。 * | 广东财经大学 金融学院 9.3 债券价值评估 9.3.1 贴现债券的价值评估 * | 广东财经大学 金融学院 9.3 债券价值评估 更一般地，设 为贴现债券当前的市场价格， 为它的面值 ， 为该债券到期的剩余年限， 为剩余年限中的年利率，则： * | 广东财经大学 金融学院 附息债券市场价格与票面价格： 票面价格=市场价格，平价债券 票面价格市场价格，折价债券 票面价格市场价格，溢价债券 9.3 债券价值评估 9.3.2 附息债券的价值评估 * | 广东财经大学 金融学院 附息债券市场利率与票面价格利率： 当市场利率与附息债券的票面利率相等时，它的市场价格就会等于它的面值； 当市场利率高于附息债券的票面利率时，它的市场价格就会低于它的面值； 当市场利率低于它的票面利率时，它的市场价格就会高于其面值。 9.3 债券价值评估 * | 广东财经大学 金融学院 9.3 债券价值评估 评估附息债券价值时，主要两个指标： 本期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格 。 到期收益率就是使债券剩余期限内各年所付的利息额和面值的现值等于当前的市场价格的年贴现率。 * | 广东