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2009年12月 哈尔滨金融高等专科学校学报 of 第4期 JournalHarbinSeniorFinance 总第100期 College 论金融衍生工具的风险 吴作斌1，刘 萍2 (I．哈尔滨金融高等专科学校投保系，黑龙江哈尔滨150030； 2．哈尔滨市税总会计公司，黑龙江哈尔滨150010) 摘 要：自金融危机爆发以来，多家中资企业披露在衍生工具交易中遭受剧额损失，本文选取了几个 经典案例进行分析，归纳了中资企业投资衍生工具失败的原因，并且总结了今后应该吸取的经验教训。 关键词：衍生工具；套期保值；投资风险 爆发于20007年的全球金融危机，引发了全球 金融衍生工具是在现时对基础金融工具未来 金融市场的大幅波动，一些跨国金融机构在本次危 可能产生的结果进行交易，交易结果要在未来才能 机中遭受了巨额损失。相比之下，由于中国的金融 确定，而且不考虑成本的情况下，一方的盈利就是 机构参与全球化的程度较低，所以在本次金融危机 交易对手的亏损；实际上金融衍生工具的交易双方 中仅有个别金融机构受到了少许损失；意外的是， 是通过预测基础金融工具的未来行情走势来确定 随着金融危机的进一步的蔓延，中国的许多实业公 自己的交易方向，因此交易双方是利用金融衍生T 司纷纷披露在金融交易中遭受巨额损失，概括来 具作为打赌工具，压注于基础金融工具的未来走 看，这些公司全部由于参与了金融衍生工具的交 势。 易，才陷入金融危机的困境中的，本文将分析金融 3．复杂性 衍生工具的基本原理及导致中资公司遭受损失的 早期的金融衍生工具交易是指远期期货期权 内在原因，并且总结相关的经验教训。 和互换，参与者对这些工具的运用还相对容易。近 一、基本原理 些年，国际金融市场上更流行是将两个或两个以上 (一)金融衍生工具的定义 的金融-r-具组合在一起的复杂的衍生工具，这种衍 金融衍生工具是建立在其础金融工具之上，其 生工具的结构更为复杂，导致该类产品的设计和定 价格取决于基础金融工具价格波动的一类金融创 价要求较高的数学方法。一方面使得金融衍生工 新产品，因此也称金融衍生品或金融派生品。 具更具有充分弹性，稍做变动，就可以创新出一个 (二)金融衍生工具的特点 新的工具，以满足使用者的特定需要；另一方面也 1．杠杆性 导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解， 金融衍生工具是以支付少量保证金签订远期 更难以掌握和驾驭。 合约或互换不同金融商品的交易合约，交易双方利 (三)金融衍生工具的功能 用少量资金可以进行几十倍金额的交易，参与双方 1．套期保值功能 利用信用机制，具有以小博大的高杠杆效应，如果 以套期保值为目的的投资者参与金融衍生工 运用于套期保值，可以用少量费用分散或转移巨额 具交易是为了降低或转移自身面临的风险。例如， 投资风险，如果运用于投机，可以带来数十倍于初 如果一家出口公司在未来某一时间会收到一笔用 始投资(保证金)的收益，反之也可能产生巨额亏 美元结算的货款，那么就面临美元汇率的波动的风 损 险。如果到期时，美元