中国经济周期波动的阶段特征及驱动_省略__MS_TVTP_模型的实证分析_张同斌.pdf

对 贫 崎 年 第 期 中 国 经 济周 期 波 动 的 阶段特 征及 驱动 机 制 研 究 —— 基 于 时 变 概 率 尔 科 夫 区 制 转 移 （ 模 型 的 实 证 分析 张 同 斌 高 铁梅 内 容提要 ： 本 文 基 于 新 凯 恩 斯 附 加 预 期 的 曲 线 ， 构 造 经 济 增 长 周 期 波 动 的 一 致 合 成 指 数代 表 综 合 产 出 缺 口 序 列 ， 选 取 状 态 空 间 模 型 估 算 预 期 变 量 ， 采 用 时 变 概 率 的 尔 科 夫 区 制 转 移 （ 模 型 研 究 了 中 国 经 济 增 长 周 期 波 动 的 阶段 运 行 特 征 与 驱 动 机制 。 结 论 认 为 ： 产 出 缺 口 预 期 对 经 济 周 期 波 动 的 影 响 显 著 为 正 ， 实 际 利 率 变 量 对 经 济 周 期 波 动 的 影 响 显 著 为 负 ， 且 两 者 的 影 响 在 不 同 区 制 具 有 明 显 的 非 对 称 特 征 。 平 滑 概 率 和 转换 概 率 的 估 计 结 果 显 示 ， 金 融 类 和投 资 类 先 行 指 数 是 中 国 经 济 增 长 周 期 在 各状 态 间 转换 的 重 要驱 动 因 素 。 相 对 于 促 进 经 济 回 升 ， 货 币 政 策 对 经 济 的 “ 降 ” 温 更 有 效 。 在 经 济 回 落 时 投 资 对 经 济 增 长 周 期 波 动 的 影 响 较 为 迅 速 ， 但 由 于 投 资 周 期 和 固 定 资 本 形 成 等 原 因 ， 经 济 回 升 时 投 资 发 挥 作 用 的 滞 后 期 明 显 加 长 。 稳 定 预 期 并 释 放 改 革 红利 ， 实 施 宏 观 审 慎 管 理 平 抑 经 济 周 期 波 动 是 保 持 中 国 经 济 稳 定 增 长 的 重 要 径 途 。 关 键 词 ： 增 长 周 期 模型 产 出 缺 口 驱 动 因 素 作 者简介 ： 同 ， 东 北 财 经 大 学 数 学 与 数 经 济 学 、 济 计 量 析 与 预 测 究 中 张 斌 量 院 经 分 研 心 讲 师 、 经 济 学 博 士 ， 高 铁梅 ， 东 北 财 经 大 学 数 学 与 数 量经 济 学 院教授 、 博 士 生 导 师 ， 。 中 图 分类 号 ： 文 献标识 码 ： 文 章编 号 ： — — — 一 、 问题 提 出 及 文 献 述 评 年 国 际金 融 危 机 之 后 ， 中 国 政 府 推 出 了 一 系 列 经 济 刺 激 计 划 以 稳 定 经 济 增 长 。 经 过 年 经 济 的快 速 回 升后 ， 自 年 第 季 度 开 始 ， 经济 再次 大 幅 回 落 ， 直 至 年 第 季 度 企 稳 回升 的 迹 象才逐渐 显现 。 与 此 前经济 周 期 的 运 行状 况 相 比 ， — 年 中 国 经济 周 期 的波 动 显 强 ， 对 显 加