外汇期货 芝加哥成为粮食集散地.pptVIP

第一节 期货交易产生的历史概况 一、期货市场的产生与发展 1.期货市场最早萌芽于欧洲。 13世纪现货交易获得广泛发展，远期合约交易萌芽。 1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场---伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所的原址。 其后，荷兰阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。 1726年另一家期货交易所在法国巴黎诞生。 2.现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥 在19世纪中期。芝加哥为粮食集散地，中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，所以粮食供求矛盾异常突出。 1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），于1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。 （比较：1608年，荷兰建立最早证券交易所，世界第一只股票诞生。） 3. 20世纪金融期货的出现（Financial Futures） 20世纪金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。 金融期货：交易双方以约定时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。是以金融工具为标的物的期货合约。 分为三类，外汇期货、利率期货和股票指数期货。 金融期货具有期货交易的一般特点，但其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品。 金融期货交易已经走在商品期货交易前面，占整个期货市场交易量的80％以上。 总结：国际期货市场经历的发展阶段 （1）商品期货Commodity futures （2）金融期货Financial futures （3）期货期权 Options 二、商品期货发展历程 1.农产品期货的产生与发展 1856年：堪萨斯市交易所成立 1982年，KCBT推出全球第一只股指期货合约 第一只股指期货——价值线综合指数期货合约（Value?Line?Index?Futures）， 标志着金融期货三大类别的结构初步形成。 1984 年，股票指数期货合约交易量已占美国所有期货合约交易量的 20以上。 股指期货的推出有着特殊的经济和金融背景。 在20世纪70年代西方陷入经济混乱和停滞，以美元为中心的国际货币体系产生危机，最终导致固定汇率制度的崩溃，开始进入以利率为主要货币政策调节工具的历史阶段。 中东局势导致两次世界石油危机，油价飞涨，触发西方高通胀。采取高息政策以打击高通胀，结果导致经济发展停滞和失业率上升的。之后，又不断降低利率，导致利率波动变得十分剧烈。（美国市场基准利率，1974年12%，1976年6%，1979年15.75%，1980年最高曾达20%以上。） 利率剧烈波动及经济危机，股票市场风险急剧加大，接连暴跌，大机构也难以幸免。面对系统性风险不断加大，需要一种金融工具来满足股市投资者管理和规避风险的需求，以股票指数为标的的期货交易应运而生。 （2）世界大战期间的农产品期货 一战期间，商品价格大涨，暂停小麦、糖、棉籽和棉籽油期货，建立起一套涵盖所有商品的价格管制系统，直到1918年停战，价格管制才被取消。 一战后，期货市场开始逐步走向完善，期货业正式纳入联邦政府的管理范围。1922年，美国设立谷物期货管理局，这是联邦政府对美国期货交易进行规范管理的开端。 20世纪30年代，以美国为首的西方国家遇到了前所未有的经济大萧条，但纽约与芝加哥的黄油与鸡蛋交易仍然十分兴旺发达。 20世纪40年代，期货市场再次面临全球战争所带来的价格管制。 1940年，纽约商业交易所推出土豆期货。 1948年，纽约商业交易所推出洋葱期货。 （3） 20世纪60年代，商品期货空前活跃 1960年，悉尼的羊毛期货交易所成立。 1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约。 1964年，芝加哥商业交易所 活牛期货，1966年 活猪。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。 芝加哥商品交易所（ CME） 芝加哥商品交易所（ Chicago Mercantile Exchange, CME） CME创立于1874年，前身为农产品交易所，由一批农产品经销商创建，上市主要商品为黄油、鸡蛋、家禽及其他不耐储藏的农产品。 1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建芝加哥黄油和鸡蛋交易所，重新调整机构并扩大上市商品范围。 1919年定名为芝加哥商品交易所。以后又吸纳许多种新商品，如猪肚，活牛，生猪，肥盲牛等。 1984年，芝加哥商品交易所与新加坡国际货币交易所建立了世界上第一个跨交易所期货交易联络网，交易者可以在两个交易之间进行欧洲美元、日元、英镑和德国马克的跨交易所期货买卖业务。 芝加哥商品交易所（CME）主要提供以下四类产品