基金从业科目二第十五章.pdf

第十五章 基金业绩评价 本章分四节。 第一节介绍基金业绩评价的意义和需要考虑的因素。 第二节讲述绝对收益计算的方法，说明绝对收益与相对收益的概念。 第三节简略介绍了Brinson 业绩归因分析。 第四节介绍基金业绩评价方法和标准。 第一节 基金业绩评价概述 学习内容 知识点 基金业绩评价 基金评价需考虑的几个因素 一、基金业绩评价的意义 1.对于个人投资者而言，投资业绩的好坏可能会决定他们是否有足够的钱来支付大额开 支，如子女教育、旅游等。 2.对于储备养老金的参与者而言，投资业绩的好坏可能会决定其能否有舒适的退休生活。 3.对于基金公司而言，想要提高其投资管理能力，必须测算和理解基金经理的业绩。 二、基金业绩评价需考虑的因素 （一）投资目标与范围 （二）基金风险水平 （三）基金规模 （四）时期选择 系统的基金业绩评估需要从四个方面入手：计算绝对收益，计算风险调整后收益，计 算相对收益，进行业绩归因。 第二节 绝对收益与相对收益 学习内容 知识点 绝对收益的概念，各种绝对收益指标 持有区间收益率、时间加权收益率、算术平均收益 的计算方法 率、几何平均收益率、基金收益率计算 相对收益的基本概念和原理 业绩比较基准、指数 主要风险调整收益指标 夏普比率、特雷诺比率、詹森口、信息比率 一、绝对收益 基金的绝对收益的计算是基金业绩评价的第一步。 （一）持有区间收益率 1.持有区间所获得的收益通常来源于两部分：资产回报和收入回报。 2.资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加/减少；资产回报率= （期末资产 价格-期初资产价格）/期初资产价格*100% 3.收入回报包括分红、利息、租金等。收入回报率=期间收入/期初资产价格*100% 4.持有期收益率=资产回报率+收入回报率 例：假设某投资者在2013 年12 月31 日，买入l 股A 公司股票，价格为100 元，2014 年12 月31 日，A 公司发放3 元分红，同时其股价为105 元。那么该区间内： （1）资产回报率= （105—100）/100 ×100%=5% （2 ）收入回报率=3/100X 100%=3% （3 ）总持有区间的收益率=5%+3%=8% （二）现金流和时间加权收益率 1.时间加权收益率是将收益率计算区间分为子区间，每个子区间以现金流发生时间划分， 将每个区间的收益率以几何平均的方式相连接。 2.股票基金在2013 年12 月31 曰，其净值为1 亿元，2014 年12 月31 日基金资产净值 变为1.2 亿元。期间具体数据如下表。该基金的时间加权收益率是多少？ 某基金2014 年度收益率计算表 时间区间 期初资产净值 期末资产净值 区间收益率% （百万元） （百万元） 2013-12-31—2014-4-15 100 95 -5.0 2014-4-15—2014-9-1 95+20=115 140 21.7 2014-9-1—2014-12-31 140-10=130 120 -7.7 时间加权收益率公式及计算： R= (1+R)X(1+R )X(1+R )-1 1 2 3 =(1-5%)X(1+21.7%)X(1-7.7%)-1 =6.7% （三）基金收益率的计算 1.单位资产净值（NAV）==基金资产净值/基金单位