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基金从业科目二第十五章
第十五章 基金业绩评价
本章分四节。
第一节介绍基金业绩评价的意义和需要考虑的因素。
第二节讲述绝对收益计算的方法,说明绝对收益与相对收益的概念。
第三节简略介绍了Brinson 业绩归因分析。
第四节介绍基金业绩评价方法和标准。
第一节 基金业绩评价概述
学习内容 知识点
基金业绩评价 基金评价需考虑的几个因素
一、基金业绩评价的意义
1.对于个人投资者而言,投资业绩的好坏可能会决定他们是否有足够的钱来支付大额开
支,如子女教育、旅游等。
2.对于储备养老金的参与者而言,投资业绩的好坏可能会决定其能否有舒适的退休生活。
3.对于基金公司而言,想要提高其投资管理能力,必须测算和理解基金经理的业绩。
二、基金业绩评价需考虑的因素
(一)投资目标与范围
(二)基金风险水平
(三)基金规模
(四)时期选择
系统的基金业绩评估需要从四个方面入手:计算绝对收益,计算风险调整后收益,计
算相对收益,进行业绩归因。
第二节 绝对收益与相对收益
学习内容 知识点
绝对收益的概念,各种绝对收益指标 持有区间收益率、时间加权收益率、算术平均收益
的计算方法 率、几何平均收益率、基金收益率计算
相对收益的基本概念和原理 业绩比较基准、指数
主要风险调整收益指标 夏普比率、特雷诺比率、詹森口、信息比率
一、绝对收益
基金的绝对收益的计算是基金业绩评价的第一步。
(一)持有区间收益率
1.持有区间所获得的收益通常来源于两部分:资产回报和收入回报。
2.资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加/减少;资产回报率= (期末资产
价格-期初资产价格)/期初资产价格*100%
3.收入回报包括分红、利息、租金等。收入回报率=期间收入/期初资产价格*100%
4.持有期收益率=资产回报率+收入回报率
例:假设某投资者在2013 年12 月31 日,买入l 股A 公司股票,价格为100 元,2014 年12
月31 日,A 公司发放3 元分红,同时其股价为105 元。那么该区间内:
(1)资产回报率= (105—100)/100 ×100%=5%
(2 )收入回报率=3/100X 100%=3%
(3 )总持有区间的收益率=5%+3%=8%
(二)现金流和时间加权收益率
1.时间加权收益率是将收益率计算区间分为子区间,每个子区间以现金流发生时间划分,
将每个区间的收益率以几何平均的方式相连接。
2.股票基金在2013 年12 月31 曰,其净值为1 亿元,2014 年12 月31 日基金资产净值
变为1.2 亿元。期间具体数据如下表。该基金的时间加权收益率是多少?
某基金2014 年度收益率计算表
时间区间 期初资产净值 期末资产净值 区间收益率%
(百万元) (百万元)
2013-12-31—2014-4-15 100 95 -5.0
2014-4-15—2014-9-1 95+20=115 140 21.7
2014-9-1—2014-12-31 140-10=130 120 -7.7
时间加权收益率公式及计算:
R= (1+R)X(1+R )X(1+R )-1
1 2 3
=(1-5%)X(1+21.7%)X(1-7.7%)-1
=6.7%
(三)基金收益率的计算
1.单位资产净值(NAV)==基金资产净值/基金单位
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